5月13日，腾讯控股（股票代码：00700.HK）公布了其2026年首季度的财务报告。报告显示，该季度腾讯的总收入达到了1964.6亿元，与去年同期相比增长了9%。同时，Non-IFRS经营利润也达到了756.3亿元，同样实现了9%的同比增长。

在同日的股东大会上，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾针对AI领域是否落后的质疑发表了看法。他形象地比喻道：“一年前，我们以为已经登上了AI的巨轮，但后来发现这艘船有些漏水。如今，我们虽然站稳了脚跟，但还未能完全坐稳，仍希望船速能够更快一些。”

腾讯正在全力为AI领域补课。马化腾在财报中透露，经过重组的AI研发团队已经重构了AI基础设施，并成功搭建了Hy3 preview模型。该模型在同等参数规模下，性能表现领先于其他同类模型。然而，在全力押注AI未来的同时，AI投入也对腾讯的一些财报数据产生了一定影响。据财报显示，如果剔除新AI产品的影响，该季度腾讯的Non-IFRS经营利润将同比增长17%，达到844亿元。

AI对腾讯业务的影响究竟有多大？

腾讯在财报中详细列出了部分关键产品的数据情况。

在第一季度，微信及WeChat的合并月活跃账户数达到了14.32亿，同比增长了2%；而QQ移动终端的月活跃账户数则为5.16亿，同比减少了3%。在模型方面，自4月28日以来，Hy3 preview在OpenRouter（一个知名的AI模型聚合平台）上的token（词元）消耗量排行榜上一直名列前茅。此外，该季度腾讯小店的交易额也实现了同比快速增长，同时多款长青游戏的流水也创下了新高。

从业务分项来看，第一季度腾讯的增值服务收入达到了961.1亿元，同比增长了4%；营销服务收入则为381.71亿元，同比增长了20%；金融科技及企业服务收入达到了598.85亿元，同比增长了9%。

在增值服务中，本土市场游戏收入为454亿元，同比增长了6%；国际市场游戏收入则为188亿元，同比增长了13%。而社交网络收入则同比下降了2%，降至319亿元，这主要是由于春节假期比前一年更晚，导致确认的本土市场手游应用道具销售收入有所减少。

从财报披露的信息来看，AI在为腾讯一些业务带来更多收入的同时，也增加了一些成本，并对部分业务的毛利产生了一定影响。

在营销服务方面，该季度腾讯升级了AI驱动的广告推荐模型，从而带动了广告表现的提升。在云服务方面，由于包括AI相关服务在内的国内外市场需求上升，以及定价环境更加有利，推动了该季度云服务收入的增长。

在毛利方面，该季度腾讯的毛利率为57%，同比增加了1个百分点，毛利同比增长了11%。然而，增值服务业务和金融科技及企业服务业务的毛利部分被AI相关的设备折旧与运营成本增加所抵销。此外，该季度腾讯的销售及市场推广开支为113亿元，同比增长了44%，这主要是为了支持AI原生应用程序及游戏的发展而加大了推广力度。不过，该季度腾讯的股份酬金开支有所减少，这抵销了大部分AI投入带动研发开支增长的影响，使得一般及行政开支同比基本保持稳定。

在第一季度的春节AI红包大战中，腾讯的投入相当可观。该季度资本开支达到了319.36亿元，同比增长了16%，环比增长了63%。该季度自由现金流为567亿元，反映经营活动所产生的现金净额为1014亿元，但部分被资本开支付款370亿元等所抵销。这370亿元的资本开支付款主要用于支持AI相关的投入。第一季度末，腾讯的现金及现金等价物为2177.7亿元，同比增长了6%。

预计未来算力供应局面将得到改善

在同日的股东大会上，马化腾在谈到AI发展时再次表示，希望“船速能更快一些”。他坦言，腾讯不一定是业界最快抓住AI机遇的公司，但已经在结合自身优势稳扎稳打地推进AI发展，不会盲目跟风“看别人在那边做就随便跨过去抢地盘”。

有参加了股东大会的股东向徽声在线记者透露，股东大会的关注焦点主要集中在AI领域，管理层也谈到了对混元推出节奏的展望。

在第一季度财报发布后的电话会议上，关于腾讯在AI领域的部署情况和未来展望，腾讯高管释放了更多信息。

腾讯高管表示，过去半年里，腾讯在大语言模型方面取得了较为显著的进展。公司的基础模型团队经过了重组，并近期引入了新人才，包括众多顶尖的AI研究员和工程师。下一步，腾讯计划将模型扩大至更大规模，并增强在编码等领域的通用AI能力。同时，腾讯也会考虑将混元与微信工作流进行整合，但这是一个循序渐进的过程。

腾讯高管还透露，接下来腾讯的资本支出将会增加。由于腾讯云一直缺乏足够多的GPU资源，难以满足外部客户的所有需求，这对腾讯获得更多收入和市场份额产生了一定影响。

“腾讯云并没有积极地将GPU容量租赁出去，以便保障内部使用。”腾讯高管解释道。不过，他预计今年下半年将会有更多国产芯片陆续投入使用，随着接下来国产GPU和ASIC（专用集成电路）供应的逐步释放，算力供应局面将得到改善。

“国内的GPU和ASIC算力一直处于紧张状态，但目前这个问题正在得到逐步解决，国内的晶圆厂正在对产能进行补充。”腾讯高管进一步表示。在CPU和网络芯片方面，公司则未遇到人为的额外限制，并与CPU和网络芯片供应商保持着长期合作关系。

在电话会议上，分析师们还重点关注了AI投入将如何转化为收入以及变现周期的问题。

腾讯高管回应称，针对AI领域，腾讯有短周期和长周期的投资策略。公司不会基于季度的层面来管理每个相关产品，而是会基于资产组合和生命周期进行审视。例如，将购买的GPU部署到广告技术方面就是相对短周期的投资，这些GPU能够迅速提升广告投放的精准度并提高点击率，从而带动收入和利润在短期内实现增长。而将GPU用于混元大模型时，则是从更长远的角度进行考虑。

“起初我们提供免费服务，随着时间推移逐渐产生收入。在AI领域，我们必须寻找‘高价值用例’，不能只关注日活跃用户数。”腾讯高管强调道。他坦言，目前AI变现仍处在较早期阶段，头部企业尚未推出非常成熟的变现模式。因此，腾讯需要着眼长远，探索在订阅模式之外能有什么样的补充变现方式。