8月31日，一部神话题材的季播剧《后西游记》在芒果TV平台正式上线，并在当晚同步登陆湖南卫视的黄金时段。这一消息一经发布，芒果超媒的股价便迅速涨停，截至新京报贝壳财经记者发稿时，其股价已报收于16.98元，涨幅高达20%，市场反响热烈。

然而，在股价飙升的背后，芒果超媒的业绩表现却呈现出另一番景象。根据财报数据显示，2026年上半年，公司的归母净利润仅为2.02亿元，与去年同期相比大幅下降了73.6%；同时，作为公司营收主力的芒果TV互联网视频业务收入也约为44.62亿元，同比下滑了8.61%，显示出公司当前面临的经营压力。

首部AI长剧上星，试水“边审边播”新模式

《后西游记》这部剧集由芒果TV精心出品，AIGC创新内容中心倾力制作，并由伯璟文化承制。它改编自明末清初的同名神魔小说，是《西游记》的三大续书之一，具有深厚的文化底蕴和广泛的观众基础。

作为一部季播剧，《后西游记》率先播出的第一季“花果山篇”共有5集，每集时长为40分钟。与《西游记》中“英雄降妖除魔”的传统剧情不同，本剧将焦点聚焦在“西游二代”的成长故事上。剧情设定在孙悟空封圣1080年后，由于世人曲解真经而滋生乱象，花果山再次诞生了一只小石猴孙小圣。在开篇剧情中，十位长老在庆典上神秘消失，花果山陷入危机，孙小圣被迫成长，最终与唐半偈、猪一戒、沙弥等“西游二代”集结，共同踏上补取真经的艰难旅程。

《后西游记》的创作团队规模庞大，近百人共同参与其中。该剧依托芒果灵创AIGC平台，并融合了湖南广电多年积累的影视制作经验与前沿的生成式AI技术。其中，芒果灵创为《后西游记》提供了强大的迭代式算力与模型支撑，确保了剧集的高质量制作。

据徽声在线报道，该剧还是国家广电总局去年8月印发实施《进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措》（即“广电21条”）后，首部采用“边制作、边审核、边播出”创新模式的剧集。这一模式的尝试，不仅为剧集的制作与播出带来了更大的灵活性，也为观众提供了更加及时、新鲜的观剧体验。

此前，AIGC在影视领域的应用大多局限于短片、预告片等短小精悍的内容形式。而《后西游记》则成为了第一部以长剧形态登上卫视黄金档的AI作品，无疑为AI技术在影视领域的应用开辟了新的道路。然而，若论“上星”播出，它并非先例。

早在今年2月，浙江卫视就播出了国内首部上星AI短剧《中国传说·白蛇》。据徽声在线报道，该剧在34家卫视同时段的收视率中位居全国第二，浙江本地单集收视率最高达到了1.594%，收视份额一度超过22%；在网络端方面，该剧在抖音上线仅3天，正片播放量就突破了百万大关，全网话题曝光量更是超过了2000万次，取得了不俗的成绩。

此外，安徽卫视也在7月底播出了AI短剧《桃花潭记》，并安排在每晚21点50分的非黄金档时段播出。然而，该剧播出后却引发了一些争议，有观众指出“每个脸都一样”，对剧集的视觉效果提出了质疑。

在平台端方面，爱奇艺无疑是AI内容落地最为密集的长视频平台之一。

今年7月，爱奇艺上线了AIGC网络故事片《奇谭：纸刃渡荒墟》，该片成为了国内首部获得《网络剧片发行许可证》并上线播出的AIGC网络故事片。据徽声在线报道，该片首日在爱奇艺平台的热度就突破了5300，吸引了大量观众的关注。

仅仅一个月后，爱奇艺又连续上线了两部《灵魂摆渡》“浮生梦”系列的AIGC网络故事片，即《灵魂摆渡·蝴蝶梦》和《灵魂摆渡·天女之梦》。据徽声在线报道，这两部作品上线仅3天，分账票房就突破了300万元大关，爱奇艺热度最高达到了6600；上线首周末，两部作品更是迅速登上了云合电影品类有效播放市占率的行业第一和第五位，表现十分抢眼。

然而，与上述作品不同的是，《后西游记》选择了台网双端同步播出的方式，其变现路径也与之有所不同。爱奇艺的AI电影主要走网络分账模式，而《后西游记》目前则仍然依靠会员付费来获取收益。目前，在芒果TV平台上，对于《后西游记》这部剧集，SVIP会员可以抢先观看3集，而VIP会员则可以抢先观看2集，享受到了不同的观剧特权。

芒果超媒密集布局AI，但会员收入增长乏力

近两年来，芒果超媒在AI领域的布局可谓越来越密集。2024年，“芒果大模型”成功通过了中央网信办的备案审核，同年公司还推出了国内首个AI导演“爱芒”，并在综艺《我们仨》中担任了助理导演的角色，为节目增添了新的看点。

到了2025年1月，芒果超媒对外披露了“芒果西米露”AI Agent平台，并部署了70余个智能体，进一步提升了公司在AI领域的技术实力。同年，公司还落地了“山海AIGC创作平台”，并完成了《坐标》《台湾岛纪》等多部AIGC作品的创作。此外，公司还成立了“AIGC创新内容中心”，聚焦于虚拟晚会、虚拟艺人、AI真人剧、AI漫剧、AI动画等领域的开发，不断拓展AI技术的应用边界。

然而，尽管芒果超媒在AI领域的布局越来越密集，但其核心财务数据却呈现出同步走弱的态势。这不禁让人对公司的未来发展产生了一些担忧。

根据财报数据显示，芒果超媒的营收和净利润已经连续两年出现了负增长。具体来看，2023年至2025年，公司的营收分别约为146.28亿元、140.8亿元和138.13亿元；而归母净利润则分别约为35.56亿元、13.64亿元和12.27亿元；扣非净利润也分别约为16.95亿元、16.45亿元和11.52亿元。这些数据清晰地反映出公司当前面临的经营困境。

作为公司营收主力的芒果TV互联网视频业务收入也同样连续两年出现了负增长。2023年至2025年，该项业务的收入分别约为106.14亿元、101.79亿元和101.26亿元。这一趋势无疑给公司的未来发展蒙上了一层阴影。

这与视频平台会员增长乏力有着密切的关系。根据财报数据显示，2023年至2025年，芒果TV的有效会员规模虽然分别为6653万、7331万和7560万，呈现出逐年增长的趋势；但会员收入却分别为43.15亿元、51.48亿元和46.46亿元，其中2025年的会员收入同比增长率为-9.8%，出现了明显的下滑。这表明公司在会员收入方面面临着较大的增长压力。

这一趋势在今年上半年得到了进一步的延续。根据2026年半年报显示，今年上半年，尽管芒果超媒的营收约为61.94亿元，同比增长了3.9%；但公司的归母净利润却仅为2.02亿元，同比大幅下降了73.58%。其中，芒果TV互联网视频业务收入约为44.62亿元，同比下滑了8.61%。这些数据再次印证了公司当前面临的经营困境。

在股价涨停与业绩探底并存的背景下，市场给AI概念的定价与公司基本面之间存在着明显的“温差”。目前，上星AI长剧仍然是一次“试水+背书”性质的尝试，尚无公开的成熟变现数据可供参考。而真正支撑公司利润的核心主业——芒果TV互联网视频业务——的营收仍在持续收缩。因此，AI布局究竟能否以及何时能够转化为实际的收入增量，还有待后续的进一步验证和观察。

新京报贝壳财经记者 韦英姿 编辑 陈莉 校对 柳宝庆