徽声在线独家专稿（胖部/文）

短剧市场正站在发展的关键转折点上，展现出前所未有的活力与挑战。

一方面，市场扩张势头迅猛，据QuestMobile最新数据显示，截至今年5月，短剧行业的去重用户规模已攀升至8.51亿，相较于2月的7.18亿，增长态势显著。

另一方面，行业初期的红利期已悄然逝去。平台方面逐渐收紧政策，连续削减分账比例和保底金额；近半年来，制片公司普遍反映“盈利难”，已成为行业内的热门话题。

然而，在与多位业内人士深入交流后，徽声在线得知一个令人惊讶的信息：有行业平台的工作人员透露，如今平台自身也面临盈利困境。

行业规模持续扩大，但制片公司盈利艰难；若平台也真的不赚钱，短剧市场的利润究竟流向了何方？

是行业的流量变现机制出现了问题，还是存在某些环节在默默收割利润？这一谜团背后，或许隐藏着当前行业的深层运作逻辑。

盈利困境凸显

随着制作端近半年的生产井喷，短剧的破圈难度日益加大。

核心挑战在于AI短剧的崛起。在红果短剧的热播榜中，AI短剧（包括真人剧和漫剧）占比高达约70%，且截至6月，这部分受众已超过6亿。

这对真人短剧行业构成了显著冲击。近两个月，多个拥有双顶流阵容加持的项目，在平台上的热度也难以突破6000万大关，能够真正脱颖而出、获得市场关注的作品愈发稀缺。

然而，AI短剧并非一帆风顺。在巨大的生产扩容背景下，AI的高产能并未带来相应的高成功率。

根据DataEye的统计，上半年全网上线的AI短剧达到22.19万部，但其中播放量破亿的剧目仅有1055部，占比仅0.47%；若以5000万热度作为盈亏平衡的参考线，仅有1.3%的项目能够达标，超过九成的AI短剧上线后便沦为“炮灰”。

监管和平台政策的调整也是影响行业的重要因素。

一方面，上半年行业迎来了“史上最严监管”，提升了短剧的内容风险和运营成本；另一方面，平台连续取消真人和AI短剧的保底费用，此前许多行业公司依赖此策略进行“跑量”生意，即使项目未“爆”也能保证回本，但如今这一策略已彻底失效。

类似取消保底的动作，主要意图在于推动行业的精品化进程，减少低质、同质化作品的出现。但也有观点认为，这是平台在回收早期释放的红利，以进一步提升营收。

就在8月27日，红果短剧正式实施了AI剧本合作新规，S+级保底从原先的4万元下调至1万元，S级保底下调至5000元；A+级、A级则彻底取消了保底收益，不再为流水线量产的AI内容提供兜底保障。

红果在上个月还出台了分销权限的限制规则，收紧了外部合作方的短剧分销链路。在部分行业解读中，这一动作除了治理刷量、侵权、低质搬运等乱象外，也被视为平台试图收拢流量、改善自身现金流的尝试。

这似乎在印证，平台层面或许真的存在经营压力。

当平台是否盈利成为众多从业者关注的焦点时，市场上出现了两种截然不同的解读。

一种观点认为，目前平台对外展示的热度、播放数据存在水分。换言之，行业的繁荣可能是被数据包装出来的假象，表面规模庞大，实际变现能力远不及宣传。

制片人老顶对徽声在线分析称：“一来，如今的免费短剧平台是按照热度给制片方分账的，炒作热度的成本过高；二是行业数据不仅来自平台，还有官方和第三方的统计口径，大盘整体用户时长、广告消耗的大盘数据，很难被大规模造假。”

“因此，自己不赚钱就质疑行业整体状况，这个逻辑行不通。”

而另一种声音则认为，行业头部平台为了保持高速扩张，承担着高昂的营销支出，因此“不赚钱”。

事实真的如此吗？

平台的压力剖析

近期，QuestMobile公布了一份截至2026年7月的数据，红果短剧独立App的日活跃用户达到1.68亿，同比增长107%；而同期四大长视频App的合计日活约为1.55亿，红果的日活已超越四家之和。

此外，红果短剧的月人均单日使用时长为125分钟，也远高于任何一家长视频平台。

这种对比显示了当下短剧相较于长剧市场的用户体量和活跃度。同时，也凸显了红果短剧在短剧领域的强势地位，截至今年5月，其月活数据已突破3.5亿，在独立短剧APP的市场体量占比超过90%。

这种市场占比直接决定了红果的话语权和规则制定能力，也解释了为何其取消保底、扶持真人短剧等动作具有行业导向性。

这样的平台，真的也“难赚钱”吗？不妨以红果为代表，深入探讨行业平台的盈利能力。

首先，我们来明确红果的收益来源。

短剧策划伯吾透露：“红果的最大特色是免费，广告是其最主要的收益来源；之前传过红果要实行会员付费制，那其实是增值项目，开放的是之前西瓜视频引进的一些长电影，纯短剧用户基本无需购买。”

“此外，还有现在内置电商渠道的佣金、版权二次分销的收入等，但这些收益占比相对较小。”

在支出方面，可以划分为常规刚性支出和抢占市场的弹性营销扶持支出两大类。

刚性支出是维持产品基础运转必须承担的固定开销，包括服务器与CDN带宽、研发成本、产品迭代维护、基础审核人力、用户金币激励等常规费用。

只要用户时长与广告单价维持在一定水平，平台应当能够无压力覆盖这部分基础运营开销，这也是互联网内容平台保持正常运作的基础商业逻辑。用户金币激励被列入其中，也在于其已是免费激励类App的典型支出。

可能造成平台利润承压、甚至阶段性亏损的，是弹性扩张类支出，即行业常说的“跑马圈地”的投入。

其中占比最高的就是面向制作方的保底预算、普惠式分账补贴以及早期为快速拉新的额外流量倾斜。早期的红果依靠高额保底和宽松分账政策，吸引了大量制片团队进场，快速填满内容池、扩大市场份额，即前文提到的“营销支出”。

伯吾认为：“但是，当红果已经是行业份额占绝对头部的平台时，如果真的广告大盘承压，平台就有动机收缩保底、优化分账规则，压缩这一部分非必需的弹性投入，改善业务单元的账面利润；而只要行业还在增量阶段，现在的红果就依然能保持高速增长。”

“其实外界看到的，看起来很像是这部分扩张性开销的收缩。”

也应该看到，红果短剧在抖音系内部的得天独厚条件，相较于其他平台具有特殊性。

一是红果大量用户来自抖音、抖音极速版内部导流，或许存在内部转移定价，但不会有对外的现金支出；二是集团自研的Seedance模型为平台内容爆发提供了技术支撑，这意味着红果及背后的抖音系几乎将行业的要害环节全部内化。

“红果可能有营收压力，但这种压力随着平台的扩张，理论上是越来越可控的。”

制片公司负责人元杰表示，认为平台不赚钱的声音可能“有水分”，“有可能存在即使盈利，在如今的市场环境也不愿意公开的情况。”并补充认为，“比如红果平台，利润空间可能有限，但算上对抖音系产品的引流价值以及Seedance的盈利能力，集团的想象力会非常大。”

制片公司的出路探索

行业的迭代阵痛主要传导到了制作公司。

元杰在郑州的制片公司过去三年一直专注于真人短剧，但今年已全面转向AI短剧，而这种转向已成为今年行业的常态。而且面对国内市场的巨大风险，行业公司基本采取国内、海外两条腿走路的策略。

今年以来，伴随着AI短剧对生产成本和效率的极致压缩，以及国内市场的风险上升，短剧行业迎来了出海的又一轮高峰。

近期的一组行业数据显示，国内短剧大盘ROI均值已跌至1.03，账面利润仅约3%；而海外AI剧ROI极值有时可以达到1.2到1.3，整体趋势向好。

DataEye研究院预估，2026年海外微短剧市场规模将超过60亿美元，其中AI剧漫剧海外市场规模或超40亿美元，占比海外大盘近70%。尤其是Seedance2.5发布之后，AI视频的可控性、连续性和质感都有了显著提升，进一步提升了市场的接受度。

“海外市场现在也竞争激烈，亏损率其实也不低，大概在80-90%。”元杰表示，“但这部分市场最大的价值是未开垦的蓝海市场，比如美国这种较成熟市场，目前占海外大概30%的份额，而如果其他市场也跑起来呢？这种想象力其实是最宝贵的。”

除了出海，另一条重要自救路径是AI短剧承接品牌定制广告、定制剧业务。目前在这条赛道已经聚集了麦芽传媒、山海星辰、时刻互动、万兴科技等一批短剧头部玩家。

麦芽传媒方面曾公开一组数据，单条广告报价可以达到30-40万，单月商业广告营收可以做到数百万级别，而这只需要单人团队即可操作，单条视频算力成本仅几百元。其核心优势其实是公司的MCN基因，回归信息流广告的底层逻辑。

而山海星辰自研的一站式AI内容平台Nova AI，亮点是提升稳定输出能力，其近期为知名具身智能、快餐等品牌打造的TVC短片都有不错的传播效果。

“其实和传统影视公司一样，短剧公司也要具备多条腿走路的营收能力。”老顶认为，“真人剧要做，AI剧也能做，出海、广告这些业务其实都在辐射范围之内，关键是怎么把自身的内容生产能力覆盖到更多的新业务上，这是相关公司目前的主要方向。”

当行业早期的红利褪去，从平台到制片公司，都在迎来更现实的生存大考。

这场“都不赚钱”的罗生门背后，本质是行业回归商业理性的必经阵痛。行业其实依然处于增量时代，但无论是行业竞争的加剧，还是市场成熟推动行业的自我进化，都决定了这不再是一场入场者的狂欢，而是只有深耕者可以期待收获的初夏。