进入10月下旬，A股市场的交易窗口逐渐收窄，三大主要股指仍未展现出止跌企稳的明确信号，空头趋势持续蔓延，沪指与创业板指数仍在不断下探，试图寻找新的支撑位。

当前，两市成交量已萎缩至年度低位水平，市场量能迟迟未能有效放大，这反映出在市场信心急剧降温的背景下，场内资金的观望情绪愈发浓厚。

若沪指有效跌破3700点被确认为本轮行情的转折点，那么近期市场的突发动态表明，主力资金的态度已发生明显转变，股市或正酝酿一场变盘行情？

消息一：公募基金抱团现象出现松动，科技主线持续减仓拖累大盘表现。

随着三季报持仓数据的陆续公布，不少科技主题基金正在逐步下调光模块等算力硬件领域的仓位，机构主动选择兑现高位筹码，以规避潜在风险。

回顾今年上半年，A股市场几乎被科技赛道所主导，一大批科技龙头股股价翻倍，部分个股自2025年初至上半年，最大涨幅甚至突破了4倍，场内资金抱团现象达到极致，筹码高度集中。

然而，自7月份行情拐头向下以来，科技股遭遇深度回调，不少个股将上半年的涨幅悉数回吐，导致创业板与沪指同步开启中线级别的调整。可以预见，一旦公募机构不再抱团科技赛道，并持续降低持仓比例，科技板块的调整趋势短期内恐怕难以逆转。

创业板指数接连跌破2800点、2700点两大关口，若科技股继续下跌，指数下行风险或将进一步放大。叠加沪指已跌破3700点整数关口，当前市场空头力量明显占据上风。

目前，场内资金已陷入存量博弈的困境，缺乏新增资金接力，上方堆积了大量高位套牢盘。只要指数出现小幅反弹，解套资金便会集中离场，进一步压制反弹空间。

消息二：新基金发行遇冷，增量资金匮乏制约反弹高度

根据10月中旬统计的三季度数据，新发权益基金的平均募集规模创下2025年以来的新低。科技赛道的连续大跌导致多只新发权益产品认购规模大幅缩水，投资者入市意愿明显减弱。

与此同时，融资余额也在持续缩水，两融规模从前期的高点3万亿元一路回落，目前已不足2.5万亿元。外资同样在稳步降低A股仓位，北向资金持续流出，市场资金面压力凸显。

市场成交额的变化更为直观地反映了这一趋势。年内高峰阶段，两市单日成交最高突破3.5万亿元，而现阶段已萎缩至1.5万亿元上下。这表明绝大多数场外投资者选择持币观望，资金进场节奏明显放缓。

若短线两市无法有效放量，成交额不能站稳2万亿元关口，同时融资资金仍在持续收缩，那么市场做多情绪将继续保持低迷，指数反弹将处处承压。

无论是沪指还是创业板指数，想要从下跌趋势中重新转回多头行情，都还需面对巨大的抛压。因此，行情修复窗口大概率将继续延后。

换言之，尽管沪指后续仍有迎来大涨的可能性，但在当前资金持续匮乏的环境下，短期实现反转的概率极小。

综合两条消息分析：主力资金态度已发生明显转变，机构抱团现象瓦解、科技股持续减仓直接拖累创业板走弱。

新基金发行遇冷、两融与外资同步收缩导致A股市场增量资金匮乏，存量资金互相博弈使得短线调整趋势难以扭转。

3700点已成为多空格局的分界线，这一关口失守后，此前多头还有机会反攻的行情已告一段落。

3700点上方属于多头主导区间，一旦指数运行在该关口下方，空头将掌握主动权。每一次小幅反弹或许都只是下跌途中的短暂休整，真正的上涨行情还需继续等待。

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