今日A股市场迎来显著反弹，三大主要指数集体上扬。截至收盘，上证指数微涨0.05%，深证成指上涨0.17%，创业板指攀升0.22%，北证50更是大涨2.49%，科创50指数也小幅上扬0.07%。全市场成交额达到19167亿元，较前一日显著放量2224亿元，市场中有超过3200只个股实现上涨。

从板块表现来看，AI视频、贵金属、软件开发、粮食种植、零售、乳业、证券以及电池等板块涨幅领先；而风电设备、MLCC、PCB、CPO、先进封装以及存储芯片等板块则出现下跌。

在盘面上，国内首部AI超写实院线电影宣布定档10月23日，这一消息引发影视院线、AI视频概念股午后大幅拉升，中文在线、芒果超媒、吉视传媒等十余只个股涨停。同时，国际金价反弹带动贵金属板块午后走高，西部黄金涨停。金融IT、软件板块也同步走强，绿盟科技、麒麟信安收获20cm涨停。此外，粮食种植、乳业、电池等板块在盘中也有不俗表现。然而，MLCC、PCB等算力硬件股延续弱势，风华高科早盘一度跌停，金安国纪封死跌停，国瓷材料、深南电路等多股下跌。风电设备板块同样表现不佳，大金重工盘中跳水跌停，海力风电、天顺风能跌幅居前。

从指数层面分析，护盘资金入场，A股市场筑底回升，成交量明显放大，显示出阶段性企稳反弹的迹象。

午后，多只宽基ETF成交量突然放大，随着指数接近前期低点，护盘资金开始积极出手，推动A股市场快速反弹，这成为今日A股反弹的核心驱动力。

具体来看，今日A股最低下探至3754点，与5月以来调整的最低点3741点仅相差13点。考虑到节后A股市场加速下跌的态势，护盘资金此时出手也在情理之中。

更为重要的是，今日已是节后连续第二天放量，日均放量约2000亿元，这显著缓解了市场流动性不足的问题。

对于A股市场而言，1.5万亿元左右的成交额已是极致缩量状态，而2万亿元的成交额才能支撑市场正常上涨，2.5万亿元的成交额则有望推动市场连续上涨。

此前极致缩量阶段，市场主要表现为杀白马、杀科技龙头的现象，而当前放量至少意味着市场的负向反馈已经终结，下跌斜率开始走平。

当前面临的问题是，主要指数均已呈现空头态势。尽管“三根阳线改三观”的说法存在，但护盘资金的动向与意图仍值得密切关注。其究竟是认为当前是抄底的好时机，还是仅为了给市场提供喘息之机、避免流动性风险，这需要我们重点思考。

不过，至少目前可以确定的是，A股市场大概率将迎来阶段性反弹。但后续仍需观察市场是否能越过前高、扭转空头态势，如此才能确认是反转而非反弹。

从板块层面来看，硬件板块仍面临压力，而软件板块走势相对较强，贵金属等超跌板块涨幅靠前，市场风格切换的可能性值得关注。

当前市场涨幅靠前的板块包括Seedance、短剧游戏、Kimi、虚拟人、炒股软件等，而跌幅靠前的则包括覆铜板、电路板、氮化铝、电子布、玻璃纤维等。

可以看出，与过去明显不同的是，当前硬件板块承压、软件板块上涨。硬件方面利空较多，如海外监管加强、科技大厂需求下降等。与此同时，软件的替代逻辑被证伪，变现状况良好，开始作为硬件的跷跷板上涨。

除此以外，还有一条线索来自油价和利率。当前国际油价和海外长债利率均呈现触顶态势，在此背景下，黄金等利率敏感性资产率先反弹。黄金股前期调整较为充分，因此涨幅也相对较大。

换言之，当前市场可能正处于风格切换的准备期。经过前期调整，很多热门板块堆积了大量套牢盘，拉升需要耗费较大力量。

资金很可能选择另辟蹊径，一是选择前期较为冷门的板块，二是选择前期超跌的板块。这些板块可能在接下来的反弹中占据优势。

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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。

编辑：胡伟