湖人队再次迎来了新东家，而这次的交易价格更是令人咋舌。

时间来到2025年，道奇队老板之一马克·沃尔特，以高达约100亿美元的整体估值，从巴斯家族手中购得了湖人队的大部分股权。然而，仅仅一年之后，据徽声在线北京时间8月12日的报道，前迪士尼CEO罗伯特·艾格携手Thrive Capital创始人约什·库什纳，以惊人的125亿美元整体估值，接手了沃尔特所持有的湖人队股份。

尽管这笔交易尚需NBA董事会的批准，且最终成交价格尚未揭晓，但湖人队在短短一年内市值飙升25%，并刷新了美国职业体育球队的交易纪录，这一消息无疑在体育界掀起了轩然大波。

其实，艾格与库什纳并非突然闯入NBA的“门外汉”。两人此前就一直在探索拉斯维加斯NBA扩军球队的可能性，原本计划借此机会“买票入场”NBA。如今，当机会真正来临时，他们毫不犹豫地将目标转向了联盟中具有头部影响力的湖人队。

此次出售过程异常迅速，公开信息尚不足以断定沃尔特是否主动选择高位套现。不过，沃尔特的相关商业事务正面临监管审查，而艾格透露，从得知沃尔特可能出售股份到双方达成协议，整个过程仅用了大约三天时间。

如此庞大的交易，买方需完成估值、融资、尽职调查、联盟审批等一系列繁琐工作，却能在如此短的时间内完成谈判，这不禁让外界产生了诸多猜测。

据悉，艾格与库什纳两人都是NBA的忠实球迷。艾格曾主导迪士尼品牌的复兴，其职业经历广为人知；而库什纳则刚刚在体育圈的另一大新闻中崭露头角——他创立的风投公司Thrive Eternal，正是某体育项目的潜在领投方。

值得一提的是，库什纳还有一个引人注目的身份标签：他是特朗普女婿的弟弟。

库什纳（左）与艾格 图源：Tododisca

在谈到对湖人的收购时，库什纳将这笔投入比作买下《蒙娜丽莎》，而艾格则将湖人形容为世界上最好的海滨地产之一。

一个视其为艺术品，一个视其为黄金地段的超级资产，这两个比喻都透露出他们更看重的是投资价值，而非单纯的商业利润。他们显然更关注湖人队在未来所能带来的长期价值，而非短期的盈利情况。

这也是这笔交易备受瞩目的原因所在：湖人队为何能值125亿美元？

若按照传统企业的估值方式，这个数字确实显得过于夸张。根据福布斯对湖人上赛季的估算，球队营收约为5.51亿美元，营业利润约为1.70亿美元。若以125亿美元的价格计算，这相当于超过22倍的年营收，或超过70倍的营业利润。

过去，人们看待体育球队，首先将其视为一门生意。老板们购买球队，会关注门票销售、赞助金额、转播权收入等，最终计算球队一年能留下多少利润。这是典型的生意思维。

然而，随着职业体育商业模式的日益成熟，这套逻辑正在发生深刻变化。经营球队已经超越了单纯的生意范畴，球队股份越来越像一种长期持有的资产。

稳定的联盟版权收入增长、球队估值的持续上涨、资产供给的相对可控性、长期存在的球迷需求、全球化的IP价值，再加上洛杉矶这样的超级城市资源，共同构成了一种传统企业难以复制的资产组合。

不仅如此，随着AI技术的不断发展，内容制作变得愈发廉价和简单，而体育赛事所代表的“现场体验”在未来只会愈发珍贵和值钱。

图源：NBA

市场的变化加上体育运动本身的发展属性，使得俱乐部投资生意正在发生本质性的改变，也加速了这个领域的金融化渗透。

在传统生意逻辑中，企业价值最终还是要回归到盈利能力上。但在顶级职业体育的世界里，利润只是资产价值的一部分。体育是一种足够特殊的长期资产——联盟分成可以提供长期现金流、球迷忠诚度带来稳定需求、联盟封闭体系赋予球队稀缺性，而球队品牌又能够不断产生内容、赞助、授权、门票和全球商业机会。

CFA协会今年5月发布的研究显示，目前已有超过74支北美职业球队存在私募股权资本的参与，2019年至2024年间，私募股权投资者向体育相关资产投入了超过550亿美元。

历年私募股权在体育领域的交易情况 图源：CFA协会

研究同时指出，稳定的媒体版权收入、不断上涨的球队估值和球队数量的稀缺性，正是机构资本持续进入体育领域的重要原因。

湖人队的这笔交易之所以尤为特殊，就是因为它放大了这种资产逻辑。而且湖人并非一支普通球队，它拥有17座总冠军奖杯、数十年的超级球星历史、洛杉矶这个大球市以及已经深入全球流行文化的品牌符号。

就像不会有第二张《蒙娜丽莎》一样，世界上也不会有第二个湖人队。

而艾格的加入，更是为这笔交易增添了一层想象空间。一个曾经执掌迪士尼、主导过皮克斯、漫威、卢卡斯影业等超级IP的娱乐产业管理者，如今成为一家顶级体育IP的老板，未来他是否会将更多娱乐思维带入湖人队，也值得人们期待和观察。

当然，湖人的价值上涨并非完全依靠自身，背后还有不断增值的NBA联盟。这与NBA不断扩大自己的商业边界密切相关。

除了在美国本土市场的持续增长外，NBA还有一部分长期增长空间来自全球化。欧洲正在推进NBA Europe计划，首季目标定在2027年，12支常驻球队的市场报价已经高达5亿至10亿美元。此外，非洲篮球联赛BAL在2026年将进入第六个赛季，已经扩展到12个国家的12支球队。

NBA欧洲赛计划 图源：NBA

与此同时，尼克斯队的母公司MSG Sports今年正在探索将尼克斯与纽约游骑兵拆分为两家独立上市公司的可能性，让市场单独给球队定价，也让股东能够更清楚地评估两支球队各自的价值。

球队已经从企业的一项业务，变成了资本市场愿意单独定价的核心资产。湖人和尼克斯作为东、西部两个最大的豪门球队，虽然发展路径不同，但方向却高度一致。

体育球队从赚钱工具变成金融工具，这或许是当下职业体育最重要的一次变革。

然而，资本可以给球队定价，可以改变球队的经营方式，但终究无法凭空制造球迷的追捧和热爱。

只有美好的竞技故事和球迷的热爱，才能为体育商业提供持续生长的根基。反之，再漂亮的财务模型也很难支撑一项赛事长期走下去。