2026年7月31日

文 | 徽声在线特约评论员

7月30日召开的中央政治局会议，并未如部分市场机构和专家此前预测的那样推出大规模经济刺激政策，这一决策引发了广泛讨论。

在会议召开前夕，笔者曾通过视频平台明确表示：本次会议不会出台强刺激政策。

这一判断基于对当前经济形势的深刻理解——作为"十五五"规划的开局之年，2026年的核心任务并非通过短期刺激提升季度经济数据，而是推动中国经济完成从旧周期向新周期的转型，构建高质量发展新模式。

具体而言，政策导向呈现三大战略转向：

其一，消费驱动取代投资驱动。规划明确提出要显著提升居民消费率，"显著"二字彰显政策决心。这标志着中国经济将从生产端优先转向需求端主导，通过完善收入分配制度、优化消费环境等系统性工程释放内需潜力。

其二，创新驱动取代要素驱动。政策重点转向提高全要素生产率，通过发展战略性新兴产业和未来产业，突破关键核心技术，推动产业链向高端攀升。这要求建立与科技创新相适应的金融支持体系，完善知识产权保护机制。

其三，人力资本投资取代物质资本投资。政策资源将更多向养老、医疗、教育等民生领域倾斜，构建覆盖全生命周期的社会保障体系。这种投资虽然不会立即反映在GDP数据上，但能从根本上提升经济长期增长潜力。

传统刺激政策的边际效应递减是重要考量。当前基础设施投资空间已大幅收窄，制造业产能利用率持续低位运行。若继续通过大规模基建投资拉动经济，不仅可能造成新的产能过剩，还会加剧地方政府债务风险。

数据显示，上半年固定资产投资同比下降5.7%，民间投资信心不足，房地产投资持续萎缩。这些结构性矛盾表明，单纯依靠需求端刺激已难以解决经济深层次问题。

需要强调的是，政策转向不意味着放弃经济托底。

面对二季度经济增速下滑至4.3%的现实，会议明确要求"高度重视经济运行中的突出矛盾和问题"，提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。这包括：加快专项债发行使用、优化房地产金融政策、加大对中小微企业支持力度等具体措施。

当前经济运行中的堵点需要精准施策：

会议强调要"统筹做好政策储备和增量政策出台"，特别指出要通过逆周期调节稳定市场预期。这涵盖四个关键领域：提振消费信心、稳定投资预期、改善居民资产负债表、遏制房地产下滑势头。

以房地产为例，虽然部分城市市场出现回暖迹象，但整体投资、销售数据仍在深度调整。住建部数据显示，二手房交易占比首次超过新房，这标志着中国房地产市场正式进入存量时代。未来政策将重点转向城市更新、改善型住房供给和住房品质提升，而非单纯追求新建规模。

这种转变具有深远意义。存量房时代要求政策体系从土地财政向房地产税转型，从新房开发向资产管理转型，从行政调控向市场机制转型。预计将出台更多支持住房租赁市场发展、完善共有产权房制度等长效机制。

针对消费疲软问题，会议提出要"适应多元化消费需求，扩大优质供给"。这包括：发展银发经济、亲子经济等新兴消费场景，完善县域商业体系，推动服务消费提质扩容。特别强调要扎实推进"六网"建设（交通网、能源网、信息网、市政网、物流网、民生网），为消费升级创造基础条件。

在产业政策方面，会议部署了三大任务：加强基础研究长期投入、实施"人工智能+"行动、培育未来产业。这要求建立与科技创新规律相适应的投入机制，完善数据要素市场，优化科技金融生态。

消费战略地位的提升需要政策理念革新。过去那种将消费视为"消耗性支出"的观念必须转变，要认识到消费既是最终需求，也是人力资本投资的重要形式。建议设立消费促进专项基金，支持绿色消费、智能消费等新型消费模式发展。

投资政策也需要与时俱进。上半年投资增速转负警示我们，鼓励投资不是回到靠刺激拉动的老路，而是要构建与高质量发展周期相匹配的投资体系。这包括：加大对数字经济、生物医药等战略性新兴产业的投资，支持传统产业技术改造，完善基础设施REITs等市场化投资机制。

7月30日会议的深层意义在于，为中国经济构建适应新发展阶段的政策框架。短期看，需要通过精准调控确保经济运行在合理区间；长期看，必须聚焦消费升级和创新驱动两大核心命题。

十五五开局之年的关键，不在于追求某个季度的数据亮眼，而在于能否建立消费驱动的增长模式，能否将政策资源真正投向教育、医疗等民生领域。这比短期刺激带来的数据波动更重要，也更能决定中国经济未来的发展质量。

本次会议释放的信号清晰而坚定：中国经济正在告别旧的增长范式，构建以人民为中心的发展新逻辑。