AI领域的风云变幻，真是令人目不暇接！

回望过去，房地产行业繁荣了数十年，万科掌门人郁亮才选择不领年薪；

而今，AI热潮尚未满两年，已有行业领军人物宣布放弃薪酬。

就在昨日，AI界的当红明星——MiniMax（稀宇科技）的创始人兼CEO闫俊杰，通过一封内部信震撼了业界：

从即刻起，直至公司达成AGI（通用人工智能）的宏伟目标，他将不再从公司领取一分钱薪酬。

不仅如此，闫俊杰还承诺，在未来四年内，将个人名下相当于公司总股本4%的股份，用于激励那些长期与公司并肩作战、共创辉煌的团队成员；

同时，他还将拿出1%的股份设立专项基金，以持续支持AI开源社区的发展。

这一举动，无疑是对公司未来发展的坚定承诺，堪称AI界的“军令状”！

闫俊杰这是要与MiniMax共进退，共荣辱！

那么，这究竟是一笔多大的投入呢？

据徽声在线了解，闫俊杰2025年的年薪高达24.1万美元，折合人民币约163万。

虽然数额不菲，但与他所承担的责任和使命相比，似乎又显得微不足道。

那么，闫俊杰为何会做出如此重大的决定呢？

这背后，与MiniMax近期的股价表现息息相关。

周四，MiniMax股价暴跌近18%；

周五，又继续下滑近10%。

短短两个交易日，MiniMax市值蒸发近300亿，跌幅惊人。

深入分析，MiniMax此轮股价暴跌，主要有两大推手：

一是限售股解禁潮来袭，且规模庞大，占总股本的60%，导致股价瞬间承压，暴跌近18%。

二是公司进行87折折价配股，成功融资160亿港元，但这一举动也引发了市场的担忧，股价再次下滑近10%。

原本这些操作在股市中并不罕见，但关键在于对比。

与MiniMax同为港股“大模型双雄”的智谱，却走出了截然不同的走势。

同样是限售股解禁，同样是配股融资，智谱却连续三日上涨，涨幅近30%，即便今日有所回落，也几乎可以忽略不计。

四舍五入之下，智谱的股价几乎未受影响。

若将时间线拉长，对比更加触目惊心！

MiniMax自2026年1月9日上市以来，股价曾一度飙升，最高触及1330港元/股，较发行价165港元翻了八倍有余。

然而，好景不长，3月中旬后，股价便开始暴跌。

短短不到四个月的时间，股价跌至不足270港元，跌幅高达80%，市值也仅剩842亿。

反观智谱，上市时的发行价尚不及MiniMax，仅为116.2港元。但人家却是一路高歌猛进，巅峰时期差点突破3000港元/股大关。目前虽有所回落，但股价依然高达1640港元，市值超过7300亿。

想当初，两者市值相差无几；

而今，智谱的市值已是MiniMax的近十倍。

这也难怪股民会发出灵魂拷问：

MiniMax的模型是不是不行啊？市值与智谱相差如此悬殊！

当然，也有投资者为MiniMax辩解，认为其与智谱的市值差距，还受到以下两个因素的影响。

1、MiniMax采用红筹结构，基石投资人（5%）和PE投资人（超过40%）的股份均锁定6个月，并在7月9日解禁。因此，MiniMax当前面临较大的解禁压力，需要时间来消化。

而智谱则采用H股结构，基石投资人（5%）在7月8日解禁，PE投资人（超过40%）的股份则锁定12个月，在明年1月8日解禁。因此，智谱真正的解禁大考还在明年1月。

2、智谱已纳入港股通，大量买盘来自港股通券商席位，南下资金为其提供了充足的资金流。

而MiniMax则要等到8月6日才纳入港股通，目前尚无南下资金支持。

当然，更核心的差异还在于业务层面。

MiniMax和智谱虽然都专注于大模型领域，但业务模式却有着本质的区别。智谱重注B端市场，2025年总营收达到7.24亿元，其中B端业务占比高达99%（包括企业级通用大模型3.66亿、开放平台1.90亿、企业级智能体1.66亿）。

这恰好踩中了当前最火的Agent（智能体）风口，市场普遍认为，智谱有能力承接一部分海外Agent需求。

而MiniMax的业务线则更为广泛，涵盖了通用大模型、编程模型、生图、语音、视频等多个领域。

2025年，公司总营收为7903.8万美元（约5.6亿人民币），其中C端AI原生产品贡献了5307.5万美元（占67.2%），而B端开放平台则仅贡献了2596.3万美元（占32.8%）。

估值的不同走势，正是资本市场对这两种业务模式的迥异投票。

那么，你更看好谁呢？快来评论区分享你的观点吧！