在港股市场迎来IPO解禁潮的关键节点，国产大模型领域的两大领军企业——智谱与MiniMax，不约而同地开启了新一轮融资进程，并分别通过内部信的方式，向市场传递了应对波动、布局未来的坚定决心，共同勾勒出冲击AGI（通用人工智能）新高峰的宏伟蓝图。

四大引擎驱动技术革新

作为国产大模型的佼佼者，智谱近期明确表示，其核心战略将聚焦于技术的深度突破，而非急于追求商业化变现的短期利益。

据最新报道，7月11日，智谱创始人唐杰发布了一封题为《巨浪已来》的内部信，信中明确指出：“在行业普遍加速商业化的背景下，我们选择向上突破，不追求短期的应用收益，而是瞄准AGI的下一个制高点。”为此，唐杰提出了TouchHigh（摸高）计划，旨在全力攻克AGI底层技术的重重壁垒，并重点布局四大技术引擎：

1. 长程任务能力（Long Horizon Task）：构建新一代的记忆架构，以支撑跨周期的复杂工程项目，实现长周期内的自主规划与执行；

2. 自治智能体系统（Autonomous Agent System）：打造大规模协同的数字员工智能体生态，实现全流程的自主运行与管理；

3. 完全自我训练（Self-Evolving）：构建AI自训练的合成数据体系，通过自我博弈机制推动模型的持续迭代与进化；

4. 极致安全治理：投入百亿级资源，攻坚模型可解释性研究，建立底层价值对齐机制，确保超级智能的能力与安全治理并重，将伦理法规深度嵌入模型底层。

唐杰在信中还提出了从OPC（One Person Company，一人公司）到NPC（No People Company，全自动化公司）的演进路径，并引用了Google DeepMind的《From AGI to ASI（超级智能）》报告中的观点，即即便单个模型的能力停留在人类水平，只要算力持续增长，超级智能仍有可能诞生。

同时，内部信还强调了开放生态的重要性。近日，智谱发布了迄今为止能力最强的开源模型GLM-5.2，该模型支持百万（1M）上下文，在长程任务上继续保持领先地位，并面向全量用户开放，采用最宽松的MIT协议进行正式开源。

在唐杰看来，“摸高”计划具有双重意义：一方面，向上挑战智能的极限；另一方面，向下铺路，让最前沿的能力尽可能地开放与普惠。“摸到的高度属于全人类，修成的道路也属于每一个人。”他这样说道。

股权绑定激励团队

就在智谱发布内部信的前一天，另一家大模型公司MiniMax也发布了由创始人、CEO闫俊杰署名的内部信。

与智谱内部信侧重于技术路线和中期战略不同，闫俊杰的内部信则更多地聚焦于管理激励方面。他承诺，自内部信发布之日起直至实现AGI之前，他将不再从公司领取薪酬，并将在未来4年内拿出相当于公司总股本4%的个人股份，用于激励长期贡献的团队成员，同时拿出1%的股份支持开源社区的发展。

闫俊杰在信中坚定地表示：“市场会有波动，外界会有杂音，但我们前进的方向不会改变。”

业内专家指出，智谱走的是深度底层攻坚的路线，而MiniMax则更倾向于交互生态平台的构建。国产大模型行业正从高速扩张阶段迈向结构性分化的新阶段。

从市场表现来看，MiniMax今年上市以来股价一度飙升，但自3月下旬以来逐渐回落，累计跌幅超过70%，最新市值回落至842亿港元；而智谱的股价则保持稳定上涨态势，反超MiniMax后持续走高，最新总市值达到7312亿港元，两者市值差距超过8倍。

加速融资应对挑战

7月，两家大模型公司均面临上市以来的首波解禁潮，股价波动加大。7月10日，MiniMax收跌近10%，智谱则重挫近20%。尽管身处IPO解禁潮的漩涡之中，但国产大模型巨头并未停下前进的脚步，而是加速了再融资的步伐。

智谱于7月9日公告启动约314亿港元的配售计划，用于基座模型的研发、算力基础设施的建设、商业化拓展以及全球生态布局。据统计，本次融资将创下2026年港股科技企业单次配售募资规模的新高，成为国内大模型赛道企业上市后最大的一笔股权融资。

智谱表示，随着公司业务的快速发展，原有募资计划下的资金使用节奏也相应加快。为持续推进基座模型的研发、技术创新、商业化落地以及生态建设，公司决定推动本次募资。

据披露，截至2026年6月30日，公司全球发售所得的49亿港元净额已动用逾93%，未动用部分将按照募资计划继续推进。同时，智谱正在积极推进A股科创板上市进程，募资将用于人工智能通用基座大模型、大模型MaaS一站式服务平台的建设以及补充流动资金，拟募资金额合计达150亿元。

另据报道，MiniMax日前也完成了新一轮160亿港元的融资，进一步补充了资金储备，为后续的AI基础设施投入、模型研发以及全球商业化扩张提供了有力支持。多家国际主权基金、长线基金、一线中资机构和顶级多策略基金均参与了本次融资。

责编：叶舒筠

校对：盘达