徽声在线记者 | 周芳颖
徽声在线编辑 | 楼婍沁

逸仙电商正加速调整其彩妆业务布局，品牌矩阵优化进程持续推进。

10月20日，美妆行业自媒体“聚美丽”披露消息称，逸仙电商已完成旗下彩妆品牌Pink Bear皮可熊的股权转让。针对该传闻，逸仙电商向徽声在线回应称，此次调整是基于集团长期战略规划与品牌组合优化需求，通过引入新股东为皮可熊提供更独立的发展空间，未来将集中资源强化核心品牌建设。关于交易具体条款及受让方信息，公司暂未对外披露。

作为逸仙电商2021年重点孵化的年轻化彩妆品牌，皮可熊精准定位16-25岁消费群体，产品定价普遍控制在百元以内。该品牌通过三丽鸥、樱桃小丸子等知名IP联名合作，以及充满少女心的包装设计，在Z世代用户中快速积累认知度。数据显示，其天猫旗舰店粉丝量曾突破200万，多款唇釉产品月销超万件。

此次品牌调整标志着逸仙电商战略转型迈入新阶段。回溯其发展历程，2020年上市时公司仍以彩妆业务为核心，当年彩妆品类GMV达49.8亿元，占比高达82.2%。完美日记凭借“大牌平替”定位、每月3-5次的新品推新频率，以及KOL种草营销模式，迅速跻身国货彩妆头部阵营，巅峰时期在全国布局超200家线下门店。

随着流量成本持续攀升，过度依赖促销的商业模式逐渐显现疲态。财报显示，2021年逸仙电商销售费用率攀升至68.6%，而复购率仅21.3%。为破解增长困局，公司自2020年起通过并购加速护肤业务布局，先后收购法国科兰黎、EVE LOM等高端护肤品牌，并推动DR.WU达尔肤在中国内地市场本土化运营。这些举措推动业务结构发生根本性转变：2024年护肤品类收入占比达41.1%，2025年以53%的占比首次超越彩妆，2026年第二季度更进一步攀升至71.5%。

最新财报数据印证了转型成效：2026年第二季度公司实现营收11.4亿元，同比增长5.1%。其中护肤板块收入8.16亿元，同比增长40.4%，而彩妆业务同比下滑35.8%至3.24亿元。但盈利问题仍未彻底解决，同期净亏损从1950万元扩大至9080万元，毛利率由78.3%降至73.9%。公司解释称，毛利率下降主要源于彩妆品牌调整带来的库存拨备，销售费用增长则与护肤品牌市场投入增加及抖音平台流量成本上涨有关。

创始人黄锦峰在9月财报会议上明确表示，面对日益激烈的市场竞争，公司将持续优化彩妆品牌组合，重点投入具备高增长潜力的护肤业务。当前护肤矩阵已形成差异化布局：科兰黎主打抗衰高端市场，DR.WU达尔肤聚焦敏感肌功效护肤，EVE LOM则通过经典洁颜霜建立高端心智。相较于依赖潮流趋势的大众彩妆，护肤品类具有更强的技术壁垒和价格带延伸空间，例如科兰黎VC精华单价已突破千元。

逸仙电商的转型抉择折射出行业深层变革。艾媒咨询数据显示，2025年中国彩妆市场规模达703亿元，但市场集中度持续走低，CR10品牌市场份额从2020年的42.3%降至2025年的35.7%。大量新品牌涌入导致产品同质化严重，价格战愈演愈烈。以完美日记为例，其眼影盘单价从2019年的89.9元降至2025年的59.9元，而同期原材料成本上涨12%，利润空间被持续压缩。

成功突围的品牌往往具备独特价值主张。花知晓通过“少女心”美学构建差异化形象，其独创的泰迪熊系列彩妆年销超200万件；彩棠凭借“东方彩妆”定位，2026年青瓷系列销售额突破3亿元。但鲜明定位不等于商业成功，珀莱雅2026年半年报显示，旗下彩妆品牌彩棠收入同比下降21.93%，而同期收购的原色波塔通过聚焦纯净美妆概念实现313%增长，印证了细分市场选择的重要性。

国际市场同样呈现类似趋势。Fenty Beauty虽凭借40色粉底液创新赢得市场关注，2024年销售额达4.5亿美元，但LVMH集团仍在2025年考虑出售其50%股权，原因在于该品牌尚未实现预期盈利目标。Pat McGrath Labs虽以专业彩妆背景获得时装周青睐，却因过度依赖限量策略导致现金流紧张，最终于2026年1月申请破产保护。这些案例表明，创意驱动的彩妆品牌面临更高的运营风险。

价格天花板问题更为突出。LV于2025年推出千元口红引发争议，爱马仕彩妆系列经过6年运营，2025年相关业务收入仅4.89亿欧元，占比不足集团3%。相比之下，雅诗兰黛集团2025年护肤业务毛利率达82.7%，而彩妆仅为71.3%，印证了护肤品类更优的盈利模型。这种行业趋势推动国际美妆集团加速重组：资生堂2021年出售bareMinerals等三个彩妆品牌，Coty集团2025年启动对CoverGirl、Rimmel等大众品牌的战略审查，潜在方案包括出售或引入战略投资者。

对于逸仙电商而言，皮可熊的调整具有战略必然性。尽管该品牌通过IP联名累计推出超200个SKU，但2025年天猫旗舰店复购率仅18.7%，低于行业平均水平。在彩妆市场从流量驱动转向产品驱动的背景下，单纯依靠年轻化定位和联名营销已难以构建竞争壁垒。公司需要思考的是，如何在护肤业务建立技术护城河的同时，为剩余彩妆品牌注入可持续的增长动能。