孙容已经记不清自己究竟划过了多少部AI短剧。那些屏幕上不断闪现的仙侠剧男女主角，仿佛被设定了相同的面容模板，台词也如出一辙，就连背景中的山峦都显得千篇一律，毫无新意。

她瞥了一眼进度条，才第2集，却还有漫长的125集等待着她。手指轻轻一滑，下一部短剧便跃入眼帘。近一个月来，孙容以这种“三秒定生死”的快速浏览方式，刷完了数百部AI短剧，但真正能够让她耐心看完的，却寥寥无几，仅有十来部而已。

“并非我不想看，实在是它们都长得太像了。”孙容在接受徽声在线记者采访时无奈地表示。她或许未曾料到，在她手指划过的那些剧集背后，隐藏着行业内的巨大差异：有的制作团队凭借爆款作品收获了千万分成，相关企业股价也因此连获涨停板；而有的人则投入了几十万资金，最终却只收回了区区几百块，更多的人则在默默承受着亏损，选择悄然离场。

8月31日至9月8日期间，龙版传媒（605577.SH）的股价连续斩获6个涨停板，累计涨幅高达约93.47%。这一波行情的引爆点，正是芒果台推出的国内首部AIGC长剧《后西游记》登陆湖南卫视黄金档，从而带动了传媒板块及AI漫剧概念的热度飙升。

然而，好景不长。9月4日，上交所发布监管警示决定，认定龙版传媒在半年报中未对AI视频业务的营收规模、占比以及对经营业绩的实际影响作出充分说明，因此对龙版传媒及其时任董事会秘书孙福军予以了监管警示。

紧接着，9月8日，龙版传媒发布公告称，公司股价累计涨幅已偏离基本面，存在市场情绪过热、非理性炒作的风险，并提醒投资者注意股价短期快速回落的风险。9月9日，龙版传媒停牌核查。而今日收盘时，芒果超媒（300414.SZ）的股价也从近期的23.5元高点回落至了17.77元。

无论是资本市场还是产业端，AI短剧都经历了一波热度的狂飙，但如今正逐步回归理性。

供给激增与收益锐减的困境

孙容的“三秒划走”行为，其实有着数据层面的有力支撑。

根据DataEye发布的《2026上半年AI剧漫剧数据报告》显示，上半年全网新上线的AI短剧数量超过了22.19万部，这意味着平均每分钟就有一部新剧上线。然而，在这庞大的数量中，播放量破亿的作品却仅有1055部，破亿率仅为0.47%，相当于约两百部作品中才能跑出一部爆款。如果以5000万播放作为盈亏线来计算，能够回本的AI短剧作品不足1.3%，九成以上的剧集上线就注定了陪跑的命运。

从公司层面的数据来看，情况则更为严峻。约九成的AI短剧公司都处于亏损状态，2026年第一季度活跃承制方的数量从1216家暴跌至了698家，锐减幅度高达42%。

那么，钱究竟都去了哪里呢？万播收益是一个重要的考量维度，即每一万次播放平台分给创作者的钱。数据显示，行业万播收益从2025年下半年的30至100元跌至了2026年的5至10元，跌幅近90%。有从业者透露，自己上传了11部AI漫剧，每部16集，但平台总收益却仅有数百元。

成本高昂是AI短剧难以盈利的主要原因之一。一位视频模型领域的从业者在接受徽声在线记者采访时表示，虽然Seedance 2.5的价格涨了很多，但由于其性能确实具有优势，创作者群体仍然会选择付费使用。具体来说，它比可灵多了参考图数量，单次生成可达30秒，对一致性有着明显的利好。

技术成本主要体现在生产端。一集AI漫剧的算力成本从17元涨到了80至100元，一分钟漫剧的算力成本则从100元涨到了200至300元。而精品AI短剧的制作成本更是高达800至1500元/分钟，单部100分钟的短剧算下来成本就约10万元。

目前，行业内承制方承受着巨大的压力。上述从业者表示，由于AI短剧供给数量的大幅增加，承制方普遍采取了“走量”策略，有出品方甚至直接要求一天出十部短剧。在高压之下，承制方员工经常身兼数职，一人同时担任导演、编剧、策划、剪辑等多个角色。然而，平台给到的价格却并未提升，他们还需要留着预算进行投流推广。

上游模型持续涨价、下游平台分账不断缩水、中间还要承担投流成本，这样的环境下，中小团队根本难以承受。

热门行业分化趋势愈发明显

AI短剧行业正在经历着剧烈的结构性分化。从上市公司财报来看，头部玩家的AI短剧业务确实在快速增长。

阅文集团上半年短剧与AI漫剧的收入突破了4.3亿元，同比增长了2.3倍，上线短剧数量超过了90部。昆仑万维在2026年6月底的AI短剧平台业务单月流水更是超过了6500万美元，旗下DramaWave平台7月月度上新的剧集中超过90%都是AI生成的。中文在线的短剧及IP衍生品业务营收达到了4.11亿元，同比增加108.72%，已成为公司的第一大收入来源，旗下出海平台FlareFlow更是提前实现了月度经营性盈亏平衡。

然而，盈利压力仍然存在。芒果超媒上半年营收61.94亿元，同比增长3.86%，但归母净利润却仅2.02亿元，同比下滑了73.58%。AI短剧虽然被赋予了增长使命，但尚未跑通变现模式。

相比之下，中小创作者群体的处境则更为艰难。一季度活跃承制方的数量从1216家锐减至了698家，大批中小团队选择了离场。然而，头部创作者的收益却在不断上涨。红果平台上的爆款AI短剧《万妖图录传》如今已经更新至了12季，该季9月5日凌晨开播时热度达到了1.37亿，创下了红果史上的最高热度纪录。出品方光宇团队是典型的AI短剧制作班底，初期只有6个人。有从业者结合平台热度与万播收益推测，《万妖图录传》一季的成本大约在10万元左右，而目前11季的分账已经接近了两千万元。不过，这一数据暂未获得官方确认。

智象未来联合创始人兼首席运营官王科在接受徽声在线记者采访时表示，目前行业的竞争状态可以用“分化加剧”来形容。从生产端来看，AI正在快速拉低短剧的制作门槛和成本。传统短剧往往需要数十人团队、数十天周期才能完成，而现在借助AI视频生成技术，单人几天就能完成一部短剧的制作，边际生产成本明显下降。然而，流量端却并没有因此变得更便宜。恰恰因为生产变得容易了，AI短剧的供给量快速膨胀，赛道迅速拥挤，注意力资源反而变得更加稀缺，投流竞价也被持续推高。

本质上来说，王科表示，AI解决的是“低成本生产”的问题，但还没有解决“低成本被看见”的问题。下一阶段的竞争，将不仅仅是制作效率的竞争，更是选题、审美、IP、投放和商业化效率的综合竞争。

并且，王科强调，技术升级无法直接缓解成本压力。投流成本高是流量供需关系决定的，但技术可以从两个方向进行优化：一是提升内容质量，提高自然流量占比。如果内容足够好，自然流量就能起来，就不需要全靠付费投流。二是提升生成的确定性，降低无效成本。省钱的逻辑不是让单次生成更便宜，而是少“抽卡”——更稳定的输出、更少的修改。

行业合规化也在加速推进。2026年9月1日起，国家广播电视总局发布的《微短剧发展管理办法》正式施行。该办法将微短剧按投资额度、题材分为三类，实行分类备案公示和发行许可制度，并要求使用AI技术制作的微短剧在每集明显位置添加提示标识。随着AI视频日渐走入主流渠道，监管框架会快速完善，合规能力将成为竞争的基础门槛，不合规的产能将被加速淘汰。

当制作门槛被技术拉低时，竞争终将集中到AI无法无限复制的东西上：高质量的原创故事、深入人心的IP以及对用户需求的理解。

文内孙容为化名