徽声在线独家报道（哈麦/文）步入2026年，中国电影市场遭遇寒流，第一季度全国电影总票房约为119亿元，与2025年同期的244亿元相比，跌幅高达51%，市场低迷态势显著。

在此背景下，A股市场上的电影类上市公司业绩普遍承压，面临严峻挑战。

聚焦影院业务的儒意电影（原万达电影）、横店影视、上海电影虽维持盈利状态，但净利润大幅缩水。而文投控股、幸福蓝海、金逸影视则在大盘票房下滑的影响下，难以实现盈亏平衡，净利润出现亏损。

在电影投资与发行领域，华谊兄弟、博纳影业、北京文化持续亏损，中国电影也意外出现季度亏损，唯有光线传媒保持盈利，但与去年同期相比，业绩黯淡许多。

市场下滑，影院业务受冲击

作为国内影院与院线行业的领军者，万达电影（现更名为儒意电影）占据着14.7%的票房市场份额。在第一季度票房同比下降51%的情况下，儒意电影国内直营影院票房同比下降49.8%，与大盘走势基本一致。

幸运的是，儒意电影拥有多元化的业务布局以应对市场挑战。其下属的澳洲院线在第一季度票房同比增长26.3%，业绩显著提升，澳洲地区市场份额继续保持领先。

在电影投资方面，万达影视出品及联合发行的《飞驰人生 3》《熊出没·年年有熊》，以及参与出品的《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》等四部春节档电影均实现盈利，为第一季度业绩提供了有力支撑。

尽管如此，儒意电影2026年第一季度营收仍达29.98亿元，同比下降36.33%；净利润8691万元，同比下降89.53%。

在电影储备方面，儒意电影参投、主控发行的《寒战1994》已在五一档上映。同时，主投或参投的《澎湖海战》《群星闪耀时》《转念花开》《蛮荒禁地》《欢迎来龙餐馆》《抓特务》《女足》等多部关注度极高的头部热门电影预计将在2026年内上映，这些项目的票房表现将直接影响后三个季度的全国大盘票房及儒意电影的业绩。

全国第二大影投横店影视与儒意电影情况相似，营收与净利润同比大幅下降，但仍保持盈利。2026年第一季度，横店影视营收5.82亿元，同比下降50.36%；净利润4012万元，同比下降88.3%。横店影视除经营影院、院线外，还涉足电影、网大、网剧、漫剧等领域的投资。

一季度，横店影视子公司浙江横店影业参与出品的三部春节档电影《飞驰人生 3》《熊出没·年年有熊》《星河入梦》中，前两部实现盈利，对业绩产生积极拉动作用。

拥有影院、院线以及电影投资、发行和衍生品等业务的上海电影在第一季度也实现了盈利。季度营收1.75亿元，同比下降29%；净利润1301万元，同比下降80%。

相比之下，业务相对单一、规模较小的影投、院线公司如文投控股（拥有耀莱影城）、幸福蓝海、金逸影视在第一季度均出现亏损，净利润分别亏损324万元、419万元、2164万元。

亏损蔓延，电影公司面临困境

中国电影、博纳影业、华谊兄弟等公司虽拥有影院业务，但一季度业绩主要受电影投资、发行业务拖累，因此常被视为电影公司而非影院公司。

中国电影业务布局全面，各业务营收相对均衡。2025年，其发行、放映（影院及院线）、创作（投资/制片）、科技（CINITY/影院设备）、服务（影视基地）几大业务板块的营收占比分别为44.36%、19.15%、15.48%、14.63%、5.45%。

2026年第一季度，中影主导或参与发行国产影片165部，累计票房占同期国产影片票房总额的79%；发行进口影片37部，累计票房占同期进口影片票房总额的54%。在创作板块，中影主导或参与出品电影10部，累计票房占同期全国国产影片票房总额的85%，包括《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》等大部分热门影片。中影对中国电影市场的参与度极高，这一优势其他公司难以企及。

然而，一季度中影营收8.52亿元，同比下降14.3%，降幅在电影公司中并不算大，但净利润仍亏损1.14亿元。

与中影的暂时性亏损且经营稳健不同，华谊、博纳、北京文化等公司已连亏多年，财务状况持续恶化。

华谊兄弟2026年第一季度营收仅6262万元，净利润亏损2873万元，这已是其自2018年以来的连续第九年亏损。一季度，华谊没有院线电影上映，储备项目中仅剩周星驰的《美人鱼2》和冯小刚的《抓特务》。《美人鱼2》自2018年拍完以来，至今仍在后期制作中，成为无法交货的项目；《抓特务》主控出品方为中影和冯小刚的东阳美拉，华谊仅为参投方。

华谊还公布了《小兵张嘎》《特殊的礼物》《网中人》《平行任务》《少年火箭》《超级马丽》《一诺千金》《山贼不贼》《街头》《恋爱的温度》《分手搭子》《求婚》《一江山》《如何大赚一笔》《西诺瓦》等正在制作中或筹备开机的项目，但这些电影最终能否上映充满不确定性。

华谊近年来一直未能摆脱资金危机。截至一季度末，华谊兄弟流动资产4.66亿元，流动负债16.3亿元；归属于母公司所有者权益为-1146万元。因连续亏损且最近一年审计报告显示持续经营能力存在不确定性，华谊股票已被ST。此外，华谊还被债权人以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由申请进行重整，法院已决定启动预重整。

博纳影业2026年第一季度也没有主投的电影上映，仅参投了春节档爆款《飞驰人生3》。但受影院及其他业务影响，一季度净利润亏损4427万元，这已是其自2022年以来的第五年亏损。今年后三个季度，博纳参与的预计可能上映的电影包括《四渡》《一个男人和一个女人》《克什米尔公主号》《蛮荒禁地》《三星堆：未来往事》等。其中，刘烨、王雷等主演的重大革命历史题材影片《四渡》，刘伟强执导，陈坤、吴慷仁、吴彦祖等主演的《克什米尔公主号》，以及用AI制作的院线电影《三星堆：未来往事》这三部由博纳主控投资，票房好坏将直接影响博纳的未来走向。管虎执导，黄渤、倪妮等主演的剧情片《一个男人和一个女人》，曹保平执导，易烊千玺、张译、黄渤等主演的《蛮荒禁地》博纳仅为参投方。

博纳的资金状况同样不乐观。截至一季度末，流动资产36亿元，流动负债44亿元；非流动负债中还有长期借款7.27亿元。实控人于冬质押了其48.7%的股份，且所持所有公司股份目前处于冻结状态。

北京文化2026年第一季度没有主投的电影上映，季度营收仅4964万元，净利润亏损2061万元，这已是其自2019年后的连续第八年亏损。北京文化还有一些储备的电影和剧集，电影待上映的有《封神三部曲之封神天下》《愤怒的老虎》《欢迎来龙餐馆》《火星计划》《年会不能停2》等；处在前期开发阶段的有路阳导演的《敦煌之玄奘密码》、邢爱娜编剧的《时间之外》等。其中，文牧野执导，沈腾、蒋奇明主演的《欢迎来龙餐馆》，董润年执导，张若昀、白客主演的《年会不能停2》，宁浩监制，赵大地执导，范丞丞、贾冰主演的《火星计划》，李锐执导，朱正廷、蒋梦婕主演的《愤怒的老虎》都可能在2026年内上映。财务方面，北京文化截至一季度末流动资产6.83亿元（其中货币资金仅1599万元），流动负债10.56亿元，同样面临缺钱的问题。

光线传媒：盈利但失色，未来看点在“中国神话宇宙”

在不以影院业务为主的公司中，一季度盈利的仅有光线传媒。然而，与去年同期相比，光线传媒也失色不少。

光线传媒2025年第一季度因爆款电影《哪吒2》的助力，单季净利润高达20.16亿元，创下历史纪录。而今年第一季度，光线传媒的净利润仅为2328万元，同比下降98.85%，对比鲜明。

一季度，光线主控出品、发行的电影《不过是上班》票房仅1424万元，投资方分账466万元，难以回本；参投并发行的《重返·狼群》重映票房1838万元，收入有限；参投的《飞驰人生3》《惊蛰无声》虽在春节档大卖，但因光线在其中占的投资份额不高，贡献有限。好在光线没有大规模影院业务，最终实现了盈利。

今年后三个季度，光线计划上映《三心两意》《去你的岛》《第十七条》《我的女朋友》《活色生香》《四十四个涩柿子》等电影。其中，改编自番大王同名小说的动画电影《去你的岛》和聚焦未成年人犯罪的法条系列电影《第十七条》相对较有卖相，其他多为关注度不高的中小制作电影。

光线未来最大的看点是其布局的“中国神话宇宙”。目前推进中的动画电影包括《罗刹海市》《外婆，我的耳朵里有条鱼》《涿鹿》《大鱼海棠2》《相思》《朔风》《西游记之大圣闹天宫》《四大天王之边缘神》《茶啊二中 2》《昨日青空2》《八仙过大海》《姜子牙2》《大鱼海棠3》《大理寺日志》《妲己》《二郎神》《陆判》《王焕君和张缤智》《红孩儿》等众多项目。在等待下一个爆款出现之前，《哪吒2》给光线带来的光彩将逐渐褪去。