7月8日深夜，香港联合交易所发布的一则公告，为张小龙执掌粉笔的十年历程画上了句号。

这位从贵州大学哲学系走出的“公考培训领军人物”，正式辞去执行董事、首席执行官及董事会主席职务，彻底退出集团核心管理层。

关于离职原因，公告仅以“处理个人事务”轻描淡写带过。但明眼人都清楚，真正压垮这位行业标杆的，是一个月前那场引发轩然大波的人大讲座事件。

然而，一场演讲的失言并非全部真相。张小龙的退场，更像是公考培训行业黄金时代退潮时，最先显露的礁石。

1.从寒门学子到行业教父

张小龙的人生轨迹，始终贯穿着“逆袭”二字。

1983年生于四川资阳农村的他，童年被贫困的阴影笼罩：11岁为节省1元车费徒步3小时上学；14岁因交不起学费辍学，在成都工地搬砖一年；高考后选择贵州大学哲学系，仅因每年1500元的学费负担较轻。

对于多数寒门子弟而言，读书是改变命运的唯一通道。张小龙凭借坚韧的毅力，考入中山大学哲学系攻读硕博，原本的人生规划是成为学术研究者。

命运的转折发生在2006年。为补贴生计，他兼职担任华图教育申论讲师，意外闯入公考培训领域。当时行业充斥着“一套PPT走天下”的江湖讲师，教学质量参差不齐，全靠信息差牟利。

张小龙却以截然不同的姿态出现：他的讲义厚度是同行的数倍，课程内容扎实，更敢于直指行业乱象。这种接地气的风格迅速赢得考生信赖，“张小龙”三个字逐渐成为公考圈的权威符号。

2013年，他加入猿题库负责公考项目，两年后粉笔从猿辅导独立运营。面对线下机构垄断、课程价格虚高、师资参差不齐的行业现状，粉笔以99元线上系统班、免费智能题库和标准化教研体系，推动行业从“手工作坊”向互联网模式转型。

2021年成为粉笔的巅峰时刻：全年营收34.29亿元，付费学员近千万，线上公考培训市场份额跃居行业第一。张小龙用互联网标准化打法，从中公、华图两大巨头手中抢下市场，形成“公考三足鼎立”格局。

他敢言敢骂、与学员公开辩论的草莽风格，反而成为粉笔最鲜明的品牌标识。2023年1月，粉笔登陆港交所，发行价9.9港元，首日市值突破230亿港元，被誉为“互联网职教第一股”。

那一年，40岁的张小龙从兼职讲师到上市公司掌门人，用17年走完他人一生的路程。恰逢国考报名人数突破250万，考公热席卷全国，粉笔站在了时代的风口浪尖。

这是粉笔最辉煌的时刻，也是张小龙最风光的岁月。但没人预料到，巅峰之后的滑落会如此迅速。

2.行业寒冬与转型困境

三年过去，市场格局已天翻地覆。

截至7月9日收盘，粉笔股价报0.46港元，总市值约10.16亿港元，较历史高点暴跌96%，沦为港股市场典型的“仙股”。股价崩塌的背后，是公司基本面的持续恶化。

根据粉笔2025年年报，全年营收26.77亿元，同比下降4.1%；归母净利润1.98亿元，同比减少17.3%。更严峻的是盈利结构失衡：上半年盈利2.27亿元，下半年却亏损2900万元，连续两年出现“全年盈利、下半年亏损”的异常现象。

营收持续下滑、盈利季节性失血，粉笔的生意愈发艰难。这不仅是张小龙个人能力的问题，更是整个公考培训行业面临的系统性危机。

过去十年，国考报名人数从140万激增至370万，报录比逼近百里挑一。年轻人的就业焦虑催生了考公热，中公、华图、粉笔等机构成为这波红利的最大受益者。

但红利总有耗尽之时，潮水终将退去。

第一重天花板是市场规模限制。公职岗位招录总量受财政供养能力约束，不可能无限扩张。当报考人数增长触及临界点，行业就从增量竞争转向存量博弈。近年来中公业绩暴雷、粉笔营收下滑、华图放缓扩张，整个赛道陷入增长停滞。

第二重压力来自政策转向。国家大力推进职业教育，但重心在技能型职教和产教融合，旨在培养实体经济所需的产业人才，而非持续放大考公热。公考培训作为应试经济，不直接创造社会生产力，其商业模式与长期政策导向存在根本性错位。

第三重变量是AI技术的冲击。知识点讲解、刷题训练、答题技巧、模板化写作等公考培训的核心环节，恰恰是AI大模型最擅长替代的领域。付费培训的价值基础正在被技术动摇，行业面临降维打击。

张小龙其实早有危机意识。他频繁谈及AI转型，甚至在大学讲堂上宣讲AI，本质是为资本市场讲述新故事，为粉笔寻找第二增长曲线。可惜新故事尚未成型，他先被自己的“旧脾气”绊倒。

3.一场演讲引发的崩塌

张小龙性格中的矛盾与尖锐，从创业初期就如影随形。

他依靠数百万考生的公考梦想建立商业帝国，却从心底里看不起这种“求安稳”的人生选择；他出身寒门、靠讲课实现阶层跃升，财富自由后却迅速皈依单一的金钱成功学。

这种深层的撕裂感，在2025年6月3日的人大哲学院讲堂上彻底爆发。

原定的考公行业分享主题，被他临时改为“AI时代的职业生涯规划”。他当众炫耀自己8000万入市、月赚5300万的炒股战绩，劝诫学生放弃考公转而炒股。当哲学系学生反应冷淡、场面陷入冷场时，他情绪失控，当众爆粗口，喊出“考公就是混吃等死”“你们活该找不到工作”等争议言论，随后愤然离场。

事件发酵后，粉笔股价单日暴跌近9%，市值蒸发超1.3亿港元。张小龙虽发布道歉信，但字里行间更像是对舆论的妥协，而非真正的反思。

这场闹剧最荒诞的讽刺在于：一家公考培训上市公司的创始人，竟当众宣称考公的人是在混吃等死。这无异于“端起碗吃饭，放下碗骂娘”。

有人认为他是真性情，有人指责他膨胀了。但更本质的原因是，在财富与资本的裹挟下，他彻底脱离了自己的用户群体。

他曾经也是寒门学子，深知那些熬夜刷题的年轻人的迷茫与不甘。但当他身家数亿、日常讨论的是千万级股票盈亏时，他再也无法共情那些花几百元购买系统班、为一个岗位拼尽全力的普通人。

他与用户最终活在了两个完全割裂的世界里。

4.一个时代的终结

如今，张小龙的粉笔时代已彻底落幕。

接任者盛海燕是跟随张小龙从0到1打拼的老将，熟悉业务与渠道，性格低调务实。她的上任标志着粉笔将告别创始人IP驱动的阶段，进入职业经理人管理的平稳期。

公告特别强调，张小龙的辞任不影响一致行动安排的有效性。这意味着他仍是公司实际控制人之一，只是退居幕后。这更像是一场体面的切割：将个人形象与公司运营剥离，让企业回归正常商业轨道。

但现实问题是：失去张小龙的粉笔，还能保持灵魂吗？

张小龙今年才43岁，人生还有无限可能。他可以专注投资，可以再次创业，可以追求自己想要的生活。但那个从四川山村走出、凭借韧劲改写公考行业格局的张小龙，已经“死”在人民大学的那间讲堂上。

一切都结束了。

结束的不仅是张小龙的CEO生涯，更是公考培训行业野蛮生长的黄金十年。