美联储最新发布的“褐皮书”揭示了能源价格攀升对通胀水平的显著推动作用。

在当地时间3日，美国联邦储备委员会公布的全国经济形势调查报告（即美联储“褐皮书”）中指出，尽管人工智能（AI）领域的投资热潮依旧持续，但美国经济已显露出消费压力增大、招聘市场疲软以及物价普遍上涨等不利迹象。

当前，市场对于美联储未来加息的预期正逐渐增强。根据CME“美联储观察”的数据显示：美联储在6月份维持现有利率不变的可能性高达98.4%，而累计降息25个基点的概率仅为1.6%。至于7月份，美联储维持利率不变的概率降至90.2%，累计加息25个基点的概率上升至8.4%，累计降息25个基点的概率则微降至1.4%。

美联储“褐皮书”发布，揭示经济现状

当地时间3日，美联储发布的全国经济形势调查报告显示，美国大部分地区经济活动保持轻微至温和的增长态势，但消费者支出出现分化，通胀压力持续上升。报告特别指出，与中东冲突相关的能源成本是推高通胀水平的主要推手，并且这种影响已经蔓延至航运、包装、食品杂货以及化肥等多个行业。

报告进一步显示，在12个联邦储备区中，有10个辖区的经济活动呈现轻微至温和增长，1个辖区略有下滑，另1个辖区则基本保持稳定。受购买力下降的影响，各辖区的消费者支出表现参差不齐，不同收入群体之间的消费差异进一步拉大。高收入家庭的消费表现相对稳健，而中低收入消费者则面临着更大的财务压力。

在物价方面，报告指出，整体物价以适度至强劲的速度上涨，多数辖区报告称通胀水平较上一份报告期有所上升。各辖区均表示，受中东冲突影响而产生的能源相关成本是推高通胀水平的主要因素，这种成本压力已经传导至多个行业。同时，非劳动力投入成本的上涨速度持续快于产品销售价格的上涨速度，这引发了外界对企业利润空间受到挤压的广泛担忧。

报告还提到，各行业将上涨成本转嫁给下游的能力各不相同，尤其是面向消费者的企业。多个辖区反映，消费者对经济前景感到不确定，并且担忧燃料价格上涨会对家庭开支造成冲击。

报告强调，美国经济的“K型分化”现象正在加剧，高收入家庭保持韧性，对价格上涨敏感度较低；中等收入家庭则减少了不必要的支出；而低收入消费者则面临着更大的财务压力，生活愈发艰难。

美联储加息预期持续升温，市场关注焦点转移

美联储主席凯文·沃什将在两周后主持首次美联储货币利率政策会议，目前，市场对美联储加息的预期正不断升温。

美东时间6月1日，美国5月ISM制造业PMI数据公布，该指数录得54，较4月份上升1.3点，为2022年5月以来的最高值，并且已经连续五个月处于扩张区间。

数据显示，此次PMI走高主要得益于新订单和生产量的双增。其中，新订单增速加快至四个月以来的最高水平，工厂生产也同步呈现上行态势。

受此影响，交易员进一步加大了对美联储下一步利率行动将是加息的押注。利率互换显示，交易员已经完全消化了2027年3月前加息的预期，并且认为最早在10月加息的可能性高达50%。

华尔街资深人士、投资咨询公司Yardeni Research创始人埃德·亚德尼（Ed Yardeni）在最新发布的报告中表示，美联储应该在7月份加息，这远早于市场普遍预期的“最早也要到2026年底才会加息”的时间点。该报告称，美国广泛的通胀和韧性经济已经将风险平衡果断地转向了紧缩政策：预计美联储将在6月16日至17日的会议上转向收紧货币政策，随后在7月份加息25个基点。报告写道：“美联储面临压力，必须采取行动以维护其信誉。如果美联储不采取行动，债券市场将通过推高收益率来迫使美联储采取行动。”

近期，美联储官员已经将讨论焦点从何时降息转向了是否需要加息，强劲的就业数据为这一政策转向提供了更充分的理由。

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克周二表示：“基于现有数据，我更担心的是通胀持续高企的风险正在加剧，而非充分就业面临的威胁。同时，货币政策可能尚未达到足以将通胀压回2%目标的紧缩程度。”

哈马克还表示，受经济前景高度不确定性的影响，现阶段维持利率不变是合理之举。但她同时警告称，倘若近期经济数据走势延续现状，美联储或很快需要动用货币政策来应对通胀持续走高带来的不断加剧的风险。

纽约联储主席威廉姆斯周三则表示，尽管中东战争及其他因素带来了通胀上升的风险，但美国货币政策目前处于恰当位置。他认为美联储短期无需调整利率。

威廉姆斯在当天接受媒体采访时称：“美联储货币政策目前正处于完全合适的位置，我认为当前既没有必要加息，也没有必要降息。”他补充道：“与此同时，我也看不到未来利率政策存在一个明显的调整方向。”

综合自：央视新闻、券商中国

责编：万健祎

校对：盘达

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