2026.11.10

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作者 |第一财经 栾立

封图 |本报记者任玉明摄

今日举行的贵州茅台（600519.SH）三季报业绩说明会上，公司董事王莉（代行总经理职责）表示，茅台市场化改革仍在推进，i茅台将从当前的“抢购”模式逐步向满足消费者需求的日常售卖模式转变。在业内看来，茅台管理层仍在淡化茅台的金融属性，让茅台回归真实消费。

今年年初，贵州茅台启动的新一轮市场化改革，其中全系产品上i茅台、自营店面向社会开放销售是其中的关键举措。

i茅台也是这轮市场改革中变化最大的渠道。今年前三季度，贵州茅台实现营业总收入1332.84亿元，同比增长1.82%；其中i茅台累计实现酒类不含税收入585.62亿元，同比增长约360%，并改变了茅台直销与经销渠道的收入占比。因此业绩说明会前，外界也关注茅台管理层对于i茅台的看法。

王莉在对投资者回复中表示，目前白酒行业仍然处于深度调整之中，消费需求疲软，消费场景减少态势并没有根本性转变，贵州茅台酒、茅台酱香酒均面临来自市场的挑战和考验。市场化改革和转型的目的，是在供给侧平衡的基础上，建立供需适配、量价平衡、有序稳定的市场体系，这也是茅台下一步市场工作的主要方向。

针对i茅台的政策，她进一步表示，i茅台将从当前的“抢购”模式逐步向满足消费者需求的日常售卖模式转变；同时，茅台的自营门店也将持续拓展目标客群，面向社会开放销售，满足市场真实消费需求。

本报记者任玉明摄

白酒独立评论员肖竹青表示，从三季报业绩说明会的表态看，茅台管理层进一步明确了摒弃渠道压货、按真实动销动态投放产品的经营思路。

记者注意到，目前i茅台上的标品（如飞天茅台）和非标产品均采用“抢购”模式，如果放开日常售卖，过往茅台市场供需不平衡带来的稀缺性会进一步减弱。值得注意的是，今日业绩会上王莉表示，把商品流通环节囤积炒作、投机溢价带来的“买不到”当作“稀缺”，是对茅台酒稀缺性的误解。

随着今年i茅台的持续放量，i茅台上的茅台售价与茅台市场实际成交价的差距已经大幅收窄。记者在部分二手平台上看到，黄牛倒卖i茅台产品，目前只敢加价50元至60元/瓶。以i茅台7月18日上调后的飞天茅台零售价1639元/瓶计算，二手流转价1690元/瓶与官方售价已相当接近。

知趣咨询总经理蔡学飞告诉第一财经记者，预计i茅台会采取逐步放开品类的方式，从“抢购”模式走向日常售卖，以满足小量刚需消费者的日常用酒需求。在他看来，这一转变的核心是利用i茅台进行动态投放、保真溯源和常态化履约：淡化金融属性，让酒更多流向饮用场景而非囤积环节；以数据直连重构渠道权力，让厂家掌握定价与用户触达；最终在产能约束下实现价盘透明化与消费品属性回归，把产品从“制造稀缺”拉回到“服务真实消费”。

微信编辑| 苏小

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