文/金立成

近期高层对富途等券商实施严厉打击，这一幕大家应该都看到了，昨晚富途股价暴跌近30%，实际上还算温和，比之前“一刀切”的教培行业要强太多了。至少监管目前这么做，不会影响富途的生存问题。

这些年资金出海投资的非常多，出海交易的核心逻辑在于内地优质资产相对较少，而且市场成熟性差，博弈逻辑和投机逻辑往往强于投资逻辑。越是垃圾股、越是高估值资产，就越有资金抱团炒作，而那些真正有价值的优质资产却在频繁被打压，劣币逐驱良币的现象层出不穷。

对于这样的市场生态，理性而聪明的大资金自然是不愿意来加码投资的。实际上，一个市场里，可以允许投机和博弈，但不要使用非理性化的手段来打压优质资产，让优质资产持续处于低估的状态，市场走势严重撕裂的结果，就是一切推倒重来。

但问题来了，上面给了2年的缓冲期，资金只能卖出和回流，以后出海投资，只能走正规渠道：港股通和QDII，其他非法的方式基本上都是被严厉禁止的。那么问题来了，为什么“正规渠道”一直存在的背景下，资金之前还要拼命出海呢？很显然，有些聪明的资金需要“呼吸”的自由。

这次庞大的境外资金回流后，会全部进入A股市场吗？笔者认为，会有一小部分资金会考虑进入这个市场，理论上对内资券商是利好的，但大多数资金很可能还是不会选择，仍然还要选择出海投资。如何合规出海？估计有些高净值人群会选择身份规划了。

当前的A股为什么会这么卷，走出了历史上从来没有过的极端撕裂行情？根源还是在于钱太少，大庄家只能选择逼迫场内的存量资金去高位接盘这些泡沫化资产。打击境外非法证券投资，让部分境外资产回流，或许能让A股和港股的流动性可以适度改善。

真的印证了那句话：如果随便开户就能轻松赚钱，那么普通人连开户的资格都要被剥夺。人流和资金流长期正流入的方向，才是文明的核心底色，请细品。

T+1和涨跌停板，表面上看对市场起到了保护作用，那么问题来了，为什么几乎所有的成熟市场都不愿意使用呢？

根源在于T+1和涨跌停板让市场容易陷入过度投机，有定价权的资金可以更容易控制市场走势，方便大资金的对小资金进行快速收割。此外，这会让市场风险无法在短期内得到及时释放，定价逻辑容易失真。

A股距离真正的成熟还早得很，笔者强烈呼吁放开T+0和涨跌停板的限制，适当控制量化的高频交易，多借鉴成熟市场的管理制度，市场生态才能全面走向正向回归，否则，投资者就要继续做好打持久战的准备。

（以上分析仅代表“立成说投资”的独家观点，不作为专业投资建议！）