洞察商业本质，直击企业核心

作者|苏杭 改写|徽声在线编辑部

步入2026年，小鹏集团（09868.HK / XPEV.US，小鹏汽车）似乎遭遇了开年挑战。尽管市场环境复杂多变，但小鹏的每一步动向都牵动着业界的神经。

上个月，小鹏汽车交付量成功突破3万大关，创下了2026年以来的月度新高。然而，与去年同期相比，销量仍显下滑态势，成为头部新势力中唯一销量下降的车企，这一现象引发了广泛关注。

据统计，2026年前四个月，小鹏汽车累计交付新车9.37万辆，与上年同期相比，销量减少了约3.54万辆，降幅高达27.4%，市场压力显而易见。

近日，有媒体报道称，小鹏汽车正酝酿收购大众工厂，同时也在考虑在欧洲新建生产基地，以进一步拓展海外市场，这一战略布局显示了小鹏的远见与决心。

小鹏汽车将自己定位为“物理世界AI公司”，其业务拓展似乎超出了传统汽车范畴。尽管如此，小鹏汽车董事长何小鹏对未来充满信心，宣布2026年将投入70亿巨资用于物理AI的研发，这一举措无疑将推动小鹏在科技领域的深度探索。

01

销量连续四月同比下滑，市场挑战加剧

小鹏汽车是否真的陷入了销售困境？

数据显示，2026年1月，小鹏汽车交付新车20011辆，而2025年1月则交付了30350辆，2025年12月更是达到了37508辆。这意味着，小鹏汽车1月的交付量同比和环比均出现了显著下滑。

进入2月，小鹏汽车交付新车15256辆，与2025年2月的30453辆相比，同比下滑幅度高达49.9%，几乎腰斩，环比也下滑了23.72%，市场形势严峻。

3月，小鹏汽车交付量回升至27415辆，环比增长80%，但与2025年3月的33205辆相比，仍下降了17.4%，市场复苏之路仍显坎坷。

4月2日，2026款MONA M03上市，仅37分钟大定即突破一万台，为小鹏汽车带来了久违的暖意。4月，小鹏汽车交付新车31011辆，环比增长13%，成功迈入“3万辆俱乐部”。

然而，在头部新势力车企中，小鹏汽车仍是唯一一家同比数据下滑的车企。与2025年4月的35045辆相比，2026年4月交付量同比下降了11.5%，市场挑战依然巨大。

综合来看，小鹏汽车2025年前四个月交付量合计约12.91万辆，而2026年前四个月则为9.37万辆，销量减少了3.54万辆。时间已过三分之一，小鹏汽车面临的市场压力不容小觑。

从整体市场环境来看，新能源汽车行业确实面临一定压力。根据乘联分会数据，4月1日至26日，全国乘用车新能源市场零售61.4万辆，同比下降11%，环比下降6%，市场寒意袭人。

近日，小鹏汽车发布财报，显示2025年四季度实现总收入222.5亿元，同比增长38.2%，创下单季度历史新高；普通股股东应占净收益3.8亿元，首次实现单季度盈利，这无疑为小鹏汽车注入了一剂强心针。

然而，随着销量的大幅下滑，小鹏汽车2026年一季度或许又将面临亏损的困境，市场走势充满变数。

不过，在汽车主营业务方面，小鹏汽车仍在积极扩张。据媒体报道，小鹏汽车正与其股东大众汽车集团及其他汽车制造商洽谈收购一座位于欧洲的工厂，以期扩大在欧洲的销售版图。

大众汽车作为小鹏汽车的股东，在中国拥有上汽集团、一汽集团和江淮汽车三家合资伙伴。但这些合作伙伴目前在欧洲均不具备生产能力，这为小鹏汽车的海外扩张提供了契机。

小鹏汽车也在考虑在欧洲新建工厂。小鹏汽车东北欧地区负责人程晓光表示：“我们认为，并非所有工厂都能满足我们最新或未来产品的需求。”并补充说大众汽车的工厂“有些陈旧”，这显示了小鹏汽车对生产设施的高标准要求。

在海外扩张上，小鹏汽车展现出了不小的野心。2026年，小鹏海外销量目标是同比翻倍增长，海外业务收入占比提高到20个百分点以上。为此，小鹏将有4款新车进入国际市场，渠道门店目标增至680家，相比2025年底增加一倍，覆盖10个海外核心市场。

到2027年～2028年，小鹏汽车的国际化进程将进一步提速，海外收入有望成为该公司盈利的核心驱动力之一，市场前景广阔。

回顾2025年全年，小鹏汽车交付量创新高，达到42.9万辆，同比增长126%。其中，海外销量接近翻倍增长至4.5万辆，海外收入占比超过15%，显示了小鹏汽车在国际市场的强劲势头。

02

长期布局物理AI，小鹏汽车科技转型之路

小鹏汽车是一家专注于设计、开发、生产及营销智能电动汽车的控股公司，由何小鹏联合多位投资人于2014年共同创立。公司于2021年正式在香港联合交易所主板挂牌交易，开启了新的发展篇章。经过多年的努力，小鹏汽车终于迎来了阶段性盈利。

财报显示，2025年第四季度，小鹏汽车实现营收222.5亿元，同比增长38.2%，创下单季度历史新高；净利润达3.8亿元，实现扭亏为盈，成为小鹏汽车首个盈利季度；毛利率提升至21.3%，同比增加6.9个百分点，连续四个季度实现稳步增长，财务状况显著改善。

但值得一提的是，小鹏汽车2025年四季度的核心经营利润（毛利-核心四费）为-7.97亿元，相较三季度的-7.24亿元，亏损扩大了0.73亿元，这表明公司核心的汽车业务盈利能力仍有待进一步提升。

2025年，小鹏汽车年度总收入为767.2亿元，同比增长87.7%；年度汽车销售收入为683.8亿元，同比增长90.8%；毛利率显著提升，同比提升4.6个百分点至18.9%；虽仍处于亏损状态，但已收窄至亏损11.4亿元，财务表现持续向好。

关于研发投入，小鹏汽车始终保持着高投入。2025年全年研发支出94.9亿元，同比增长47%。其中AI相关投入达45亿元，显示了小鹏汽车对科技研发的重视。何小鹏透露，公司将持续加大AI相关研发投入，2026年物理AI相关研发投入预计将提升至70亿元，以推动公司在科技领域的领先地位。

小鹏汽车副董事长及联席总裁顾宏地表示：“我们通过以技术领先驱动的商业模式，达成了与传统车企完全不同的盈利路径。2025年底，公司在手现金476.6亿元，为我们坚定投入物理AI研发提供了坚实保障。”这显示了小鹏汽车对未来发展的坚定信心。

3月，小鹏汽车发布公告，自2026年4月1日起，公司中文名称由“小鹏汽车有限公司”正式变更为“小鹏集团”，英文名称XPeng Inc.维持不变。改名寓意着长期布局的物理AI将在今年全面落地实施，开启了新的发展阶段。

对此，何小鹏表示：“从小鹏汽车到小鹏集团，十二年一个轮回，全新起点。从智能电动汽车的征程开始，到飞行汽车、图灵AI芯片、VLA自动驾驶模型、人形机器人IRON、Robotaxi等，我们正在物理AI的全球征途上一步步把梦想变成现实。”这展现了小鹏汽车对未来科技发展的宏伟蓝图。

编辑 | 晓贰

排版 | 伍岳

主编 | 老潮

图片来源于网络

|留言转载

|线索爆料

吴经理-同微信