湖人队再次易主，这次交易金额之高令人咋舌。

时间来到2025年，道奇队老板之一马克·沃尔特，以高达约100亿美元的整体估值，从巴斯家族手中购得了湖人队的大部分股权。然而，北京时间8月12日，据徽声在线多方报道，前迪士尼CEO罗伯特·艾格携手Thrive Capital创始人约什·库什纳，以惊人的125亿美元整体估值，成功接手了沃尔特所持有的湖人队股份。

尽管这笔交易尚需NBA董事会的最终批准，且具体成交价格尚未揭晓，但湖人队在短短一年内市值飙升25%，并刷新了美国职业体育球队的交易纪录，这一消息无疑在体育界掀起了轩然大波。

事实上，艾格与库什纳并非初来乍到的新面孔。两人此前就已对拉斯维加斯NBA扩军球队表现出浓厚兴趣，意图通过此途径踏入NBA的大门。如今，机会降临，他们毫不犹豫地将目标转向了这支具有联盟头部影响力的球队。

此次出售过程异常迅速，公开信息尚不足以断定沃尔特是否主动选择高位套现。不过，沃尔特正面临相关商业事务的监管审查，而艾格透露，从得知沃尔特可能出售股份到双方达成协议，整个过程仅用了大约三天时间。

如此庞大的交易规模，买方需完成估值、融资、尽职调查、联盟审批等一系列繁琐工作，却在极短时间内完成谈判，这不禁让外界浮想联翩。

据悉，艾格与库什纳两人均为NBA的忠实拥趸。艾格曾主导迪士尼品牌的复兴，其职业经历广为人知；而库什纳则刚刚在体育圈掀起另一波热潮——他创立的风投公司Thrive Eternal，正是某体育大新闻中的潜在领投方。

值得一提的是，库什纳还有一个引人注目的身份标签：他是特朗普女婿的弟弟。

库什纳（左）与艾格 图源：Tododisca

在谈及对湖人的收购时，库什纳将这笔投资比作买下《蒙娜丽莎》，而艾格则将湖人形容为世界上最好的海滨地产之一。

一个视其为艺术品，一个视其为黄金地段的超级资产，这两个比喻均透露出投资而非单纯生意的意味，他们显然更看重湖人队未来的增值潜力，而非短期内的盈利。

这正是我此次交易最引人关注之处：湖人队为何能值125亿美元？

若按照传统企业的估值方式，这一数字确实显得颇为夸张。据福布斯对湖人上赛季的估算，球队营收约为5.51亿美元，营业利润约为1.70亿美元。若以125亿美元的价格计算，这相当于超过22倍的年营收，或超过70倍的营业利润。

过去，人们看待体育球队，首先将其视为一门生意。老板们关注门票销售、赞助金额、转播权收入等，最终衡量球队一年能留下多少利润。然而，随着职业体育商业模式的日益成熟，这一逻辑正在发生深刻变化。经营球队已超越单纯生意范畴，球队股份愈发成为一种长期持有的资产。

稳定的联盟版权收入增长、球队估值的持续攀升、资产供给的相对可控性、长期存在的球迷需求、全球化的IP价值，再叠加洛杉矶这样的超级城市资源，共同构成了一种传统企业难以复制的资产组合。

不仅如此，随着AI技术的飞速发展，内容制作变得愈发廉价和简单，体育赛事所代表的“现场体验”在未来将愈发珍贵。

图源：NBA

市场的变迁与体育运动本身的发展属性，正促使俱乐部投资生意发生本质性改变，也加速了这一领域的金融化渗透。

在传统生意逻辑中，企业价值最终需回归盈利能力。然而，在顶级职业体育的世界里，利润仅是资产价值的一部分。体育是一种足够特殊的长期资产——联盟分成提供长期现金流、球迷忠诚度带来稳定需求、联盟封闭体系赋予球队稀缺性，而球队品牌则能不断产生内容、赞助、授权、门票和全球商业机会。

CFA协会今年5月发布的研究显示，目前已有超过74支北美职业球队存在私募股权资本参与，2019年至2024年间，私募股权投资者向体育相关资产投入超过550亿美元。

历年私募股权在体育领域的交易情况 图源：CFA协会

研究同时指出，稳定的媒体版权收入、不断上涨的球队估值和球队数量的稀缺性，正是机构资本持续涌入体育领域的重要原因。

湖人队的这笔交易之所以尤为特殊，就在于它放大了这种资产逻辑。而且，湖人并非一支普通球队，它拥有17座总冠军奖杯、数十年的超级球星历史、洛杉矶这个大球市以及已深入全球流行文化的品牌符号。

正如不会有第二张《蒙娜丽莎》一样，也不会有第二个湖人队。

而艾格的加入，更为这笔交易增添了一层想象空间。这位曾执掌迪士尼、主导过皮克斯、漫威、卢卡斯影业等超级IP的娱乐产业管理者，如今成为一家顶级体育IP的老板，未来是否会将更多娱乐思维带入湖人，值得期待。

当然，湖人的价值上涨并非仅凭自身，背后还有不断增值的NBA。这与NBA不断扩大商业边界密切相关。

除了美国本土市场的增长外，NBA还有一部分长期增长空间来自全球化。欧洲正在推进NBA Europe计划，首季目标定于2027年，12支常驻球队的市场报价已高达5亿至10亿美元。此外，非洲篮球联赛BAL在2026年将进入第六个赛季，已扩展至12个国家的12支球队。

NBA欧洲赛计划 图源：NBA

与此同时，尼克斯队的母公司MSG Sports今年正在探索将尼克斯与纽约游骑兵拆分为两家独立上市公司，让市场单独为球队定价，也让股东能够更清晰地评估两支球队各自的价值。

球队已从企业的一项业务，转变为资本市场愿意单独定价的核心资产。湖人和尼克斯，作为东、西部两大豪门球队，虽然发展路径不同，但方向却高度一致。

体育球队从赚钱工具转变为金融工具，这或许是当下职业体育最重要的一次变革。

然而，资本虽可为球队定价，改变球队的经营方式，但终究无法凭空创造球迷的追捧。

只有精彩的竞技故事和球迷的热爱，才能为体育商业提供持续生长的根基。反之，再华丽的财务模型也难以支撑一项赛事长期走下去。