2026.07.31

作者 | 马光远

在7月30日召开的政治局会议上，并未如部分机构与专家先前所预料的那样，出台大规模的刺激政策“大招”。

会议召开前，我曾发布过一个视频，明确判断不会出台大规模刺激政策。

为何如此判断？原因其实并不复杂。今年是“十五五”规划的开局之年，对于“十五五”而言，其核心使命并非借助短期刺激手段将某一季度的经济数据拉高，而是要推动中国经济实现从旧周期向新周期的转变，从旧的增长模式迈向新的增长模式。

概括起来，主要聚焦在三个方面：

其一，从过去侧重投资与生产，转变为更加重视消费。在“十五五”规划里，明确提出要显著提高居民消费率，“显著”二字，无疑释放出了极为明确的信号。这意味着未来政策将围绕提升居民消费能力、优化消费环境等方面展开，以充分释放消费潜力，让消费成为拉动经济增长的重要引擎。

其二，坚持创新驱动发展战略。通过提高全要素生产率对经济增长的贡献，大力发展战略性产业和未来产业。在全球经济竞争日益激烈的当下，创新是提升中国经济在全球价值链地位、抢占战略制高点的关键所在。只有不断提升创新能力，才能在全球经济格局中占据更有利的位置。

其三，投资于人。将更多的资金投入到养老、医疗、教育、社保体系等民生领域。这些领域的问题，并非简单的刺激政策能够解决。加大对民生领域的投入，不仅能够提高居民的生活质量，增强居民的获得感和幸福感，还能为经济的长期稳定发展奠定坚实基础。

回顾过去，当经济出现下行时，往往通过短期刺激性政策，如大搞项目、推进基建、加大投资等方式来拉动经济。因为在当时，投资、基建、制造业等领域都存在一定的发展空间。

然而，时过境迁，如今传统的投资项目空间已基本饱和。若仍拿出大量资金用于传统投资，虽然短期内数据可能会有所改善，但从长期来看，对中国经济的意义并不大。要么会导致重复建设，造成资源的浪费；要么会引发产能过剩，影响产业的健康发展。因此，大规模刺激政策并非当下经济转型的最优选择。

当然，不出台大规模刺激政策并不意味着经济不需要托底。

从上半年经济数据来看，经济增速为4.7%，但二季度经济增长已下滑至4.3%，低于全年4.5%到5%的目标区间。固定资产投资上半年下滑5.7%，消费表现疲弱，民间投资也大幅下滑，房地产数据下滑的势头仍未得到遏制。

影响中国经济运行的一些堵点，也需要通过短期政策来加以解决。

因此，会议强调“要高度重视经济运行中的困难和问题”，提出要实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。

这表明，我们需要一些能够改变市场预期的托底政策。消费疲弱，需要政策给予支持，激发居民的消费意愿；投资下滑，需要稳定投资环境，增强投资者的信心；居民预期不足，需要改善社会信心，让居民敢于消费、愿意投资；房地产依然下滑，需要采取有效措施加以遏制，防止其对经济造成更大的冲击。

这些问题是短期必须面对和解决的，若这些问题得不到妥善解决，创新就无从谈起，高质量发展也就失去了基础。

以房地产为例，尽管今年上半年房地产在局部城市出现了一些改善的迹象，但房地产投资、房地产销售、新房开工等数据依然大幅下滑，大多数城市的房价仍在下跌。这不仅对居民的资产负债表造成了严重影响，也抑制了居民的消费需求。

因此，通过政策改变市场预期，尽快稳住房价对于中国经济的整体稳定至关重要。

很多人认为，会议对房地产只提了“稳定房地产市场”，与大家对政策的期待存在差距。

然而，在我看来，这恰恰是大多数人的误解。因为如今的中国房地产市场与过去已大不相同，按照过去的政策思路已无法解决当下中国房地产面临的问题。

住建部的数据显示，今年二手房的交易量在整体上超过了新房，这意味着中国房地产正式进入了存量房时代。存量房时代的到来，意味着过去主要围绕土地、开发商、新房销售的政策体系已无法适应更加市场化的二手房市场。未来房地产发展的重点将不再是大量建设新房，而是城市更新、改善住房品质以及建设“好房子”。

因此，未来房地产政策的重点应是如何适应存量房时代，稳定市场预期，推动房地产市场平稳运行。这需要政府在政策制定上更加注重市场规律，加强监管，引导房地产市场健康发展。

同样，针对当前消费不足、投资下降的问题，政策也将出台有针对性的措施。

会议强调，要有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力。扎实推进“六张网”规划建设，加快现代化产业体系建设，加强对基础研究的长期稳定支持，深入实施“人工智能 +”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理体系。积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。

我个人认为，在扩大消费方面，一定要改变过去的传统思维。过去，有些人认为消费就是简单的吃喝消费，没有留下任何实质性的东西。但实际上，消费在中国经济下一个周期中具有战略地位。一定要增加对消费的投入，这才是真正“投资于人”的体现。通过提高居民收入、优化消费环境、丰富消费供给等方式，激发居民的消费潜力，让消费成为经济增长的持久动力。

而在投资方面，今年上半年投资增速为负的情况非常罕见。但鼓励投资并非要回到过去依靠刺激投资拉动经济的老路，而是要让投资与中国经济高质量发展的周期以及产业周期相匹配。要引导资金流向新兴产业、科技创新领域，提高投资的质量和效益。

所以，7月30日政治局会议最大的意义和释放的信号，并非是某些自媒体所无端猜测的出台什么“大招”，而是要在“十五五”的开局之年为中国经济的下一个周期构建新的政策理念和框架体系。

短期来看，必须采取托底政策，保证经济运行在合理目标范围之内；但从长期来看，政策框架必须聚焦在消费和创新两个层面。只有通过提升消费能力和创新能力，才能实现中国经济的可持续高质量发展。

在“十五五”开局之年，最重要的并非是将某一个季度的经济数据做得多么漂亮，而是在解决短期问题的同时，更加注重能否真正将消费搞起来，能否真正将资金投入到教育、医疗、社保等关系中国经济长治久安的领域。这比短期搞几个项目把数据弄漂亮要重要得多。

这次会议并非没有政策，而是不再用过去的政策来解决今天的问题，而是根据经济形势的变化，制定更加科学、合理、有效的政策，为中国经济的未来发展奠定坚实基础。