AI行业真是瞬息万变，让人目不暇接！

想当年，房地产行业繁荣昌盛数十年，万科郁亮才选择放弃年薪；

可如今，AI领域才兴起短短两年，就已有企业领袖宣布不再领取薪水了。

没错，就在昨日，AI大模型界的当红明星——MiniMax（稀宇科技）的创始人兼CEO闫俊杰，发布了一封震撼业界的内部信：

从即刻起，直至公司达成AGI（通用人工智能）的宏伟目标，他将不再从公司领取一分一毫的薪酬。

不仅如此，闫俊杰还做出了更为慷慨的承诺：未来四年内，他将个人名下相当于公司总股本4%的股份，用于激励那些长期与公司并肩作战、共同创造辉煌的团队成员；

同时，他还将拿出1%的股份设立专项基金，以持续支持AI相关开源社区的发展，为行业进步贡献力量。

这一举动，无疑是在向业界宣告：他已立下军令状，誓与公司共进退！

这份决心，令人动容！

然而，这究竟是一笔多大的投入呢？

据徽声在线了解，闫俊杰2025年的年薪高达24.1万美元，折合人民币约163万。

虽然数额不菲，但与他所承担的责任与使命相比，似乎又显得微不足道。

那么，闫俊杰为何会突然做出如此重大的决定呢？

这背后，与MiniMax近期的股价表现息息相关。

周四，MiniMax股价暴跌近18%；

周五，又继续下滑近10%。

短短两个交易日，MiniMax市值便蒸发了近300亿，跌幅惊人。

深入剖析MiniMax股价暴跌的原因，主要有两点：

一是限售股解禁潮的到来，且解禁规模庞大，占总股本的60%，导致股价应声下跌近18%。

二是公司进行87折折价配股，成功融资160亿港元，但这一举措也引发了市场的担忧，导致股价再次下滑近10%。

原本这些操作在股市中并不罕见，但关键在于对比。

同为港股“大模型双雄”的智谱，却在这场风暴中屹立不倒。

同样是限售股解禁和配股融资，智谱却连续三日上涨，涨幅近30%后，才在今日微跌近20%。

综合来看，几乎可以视为未受影响。

若将时间线拉长，对比则更为惨烈！

自2026年1月9号上市以来，MiniMax股价曾一度飙升，最高触及1330港元/股，较发行价165港元翻了整整8倍。

然而，好景不长，3月中旬后，股价便开始暴跌。

短短不到4个月的时间，股价便跌至不足270港元，跌幅高达80%，市值也缩水至仅剩842亿。

反观智谱，上市时的发行价虽不如MiniMax，仅为116.2港元。但上市后，股价却一路飙升，巅峰时期差点突破3000港元/股大关。目前虽有所回落，但股价依然高达1640港元，市值超过7300亿。

想当初，两者市值还相差无几；

可如今，智谱的市值已几乎是MiniMax的10倍。

面对如此巨大的差距，股民们不禁发出灵魂拷问：

MiniMax的模型是否真的不行？市值与智谱的差距为何如此之大？

当然，也有投资者为MiniMax辩解，认为其与智谱的市值差距，还受到以下两个因素的影响：

1、MiniMax采用红筹结构，基石投资人（5%）和PE投资人（超过40%）的股份均锁定6个月，并在7月9号解禁。因此，MiniMax当前面临较大的解禁压力，需要时间来消化并重新积蓄力量。

而智谱则采用H股结构，基石投资人（5%）在7月8号解禁，PE投资人（超过40%）则锁定12个月，在明年1月8号解禁。因此，智谱真正的解禁大考还在明年1月。

2、智谱已纳入港股通，大量买盘来自港股通券商席位，南下资金为其提供了充足的资金流。

而MiniMax则要等到8月6日才纳入港股通，目前尚缺乏南下资金的支持。

当然，更核心的差异还在于业务层面。

MiniMax和智谱虽然都致力于大模型的研究与开发，但两者的业务模式却有着本质的区别。

智谱专注于B端市场，2025年总营收达到7.24亿元，其中B端业务占比高达99%（包括企业级通用大模型3.66亿、开放平台1.90亿、企业级智能体1.66亿）。

这恰好踩中了当前最火的Agent（智能体）风口，市场普遍认为智谱有能力承接一部分海外Agent需求。

而MiniMax的业务线则更为广泛，涵盖了通用大模型、编程模型、生图、语音、视频等多个领域。

2025年，公司总营收为7903.8万美元（约5.6亿人民币）。

其中，C端AI原生产品贡献了5307.5万美元（占67.2%），而B端开放平台则仅贡献了2596.3万美元（占32.8%）。

估值的不同走势，实际上是资本市场对这两种业务模式的截然不同看法。

那么，你更看好谁呢？快来评论区分享你的观点吧！