AI领域的风云变幻，真可谓是一日千里，令人目不暇接！

想当年，房地产行业如日中天，郁亮等大佬才开始调整薪资策略；

而今，AI热潮尚未席卷两年，已有行业领军人物宣布放弃年薪，令人唏嘘不已。

没错，就在昨日，AI大模型界的明星企业——MiniMax（稀宇科技）的创始人兼CEO闫俊杰，向全体员工发送了一封内部信：

他宣布，从即刻起，直至公司达成AGI（通用人工智能）的宏伟目标，他将不再从公司领取任何薪酬。

不仅如此，闫俊杰还承诺，在未来四年内，他将个人名下相当于公司总股本4%的股份，用于激励那些长期与公司并肩作战、共同创造价值的团队成员；

同时，他还将拿出1%的股份设立专项基金，以持续支持相关开源社区的发展，为AI生态的繁荣贡献力量。

这一举动，无疑是在向外界宣告他的决心与信念！

这是要与公司同呼吸、共命运的节奏啊！

然而，这究竟是一笔多大的投入呢？

据徽声在线了解，闫俊杰2025年的年薪高达24.1万美元，折合人民币约为163万。

或许，对于普通人来说，这是一笔不小的数目，但在AI这个烧钱的行业里，似乎也并不那么惊人？！

那么，闫俊杰为何会突然做出这样的决定呢？

看看MiniMax的股价表现，或许就能找到答案~

周四，MiniMax的股价遭遇重挫，跌幅近18%；

周五，股价继续下滑，跌幅近10%。

短短两个交易日，MiniMax的股价就下跌了近30%，市值蒸发近300亿，令人咋舌。

据悉，MiniMax这一轮股价的暴跌，主要有两大推手：

一是限售股的解禁潮来袭，且规模庞大，占到了总股本的60%，导致股价在解禁当日便大幅下跌近18%。

二是公司进行了87折的折价配股，成功融资160亿港元，但这一举动也引发了市场的担忧，导致股价再次下跌近10%。

本来，融资和限售股解禁都是资本市场的常态，但MiniMax的遭遇却显得尤为惨烈。

与MiniMax形成鲜明对比的是，同为港股“大模型双雄”的智谱，却走出了截然不同的行情。

同样是限售股解禁和配股融资，智谱的股价却连涨三天，涨幅近30%后，才在今日有所回落，跌幅近20%。

四舍五入之下，智谱的股价几乎未受影响。

如果将时间线拉长，对比则更加触目惊心！

自2026年1月9号上市以来，MiniMax的股价曾一度急速拉升，最高曾飙升至1330港元/股，较165港元的发行价翻了整整8倍。

然而，好景不长，3月中旬后，股价便开始暴跌。

不到4个月的时间，股价就跌至不足270港元，跌幅高达80%，与之前的涨幅形成鲜明对比，市值也仅剩842亿。

再看智谱，其上市时的发行价还不如MiniMax，只有116.2港元。但人家就是凭借强劲的实力，一路冲天涨，巅峰时期差点突破3000港元/股。目前，虽然股价有所回落，但依然高达1640港元，市值超过7300亿，令人羡慕不已。

想当初，MiniMax和智谱的市值还相差无几；

但如今，智谱的市值却已经是MiniMax的近10倍。

这也难怪股民会发出灵魂拷问：

你的模型是不是不行啊？！！市值和智谱的差距怎么这么大呢？！

当然，也有投资者为MiniMax辩解，认为其和智谱的市值差距，还受到以下两个因素的影响：

1、MiniMax采用红筹结构，基石投资人（5%）和PE投资人（超过40%）的股份都锁定6个月，并在7月9号解禁。因此，MiniMax的解禁压力主要集中在当下，需要时间来消化和调整。

而智谱则采用H股结构，基石投资人（5%）在7月8号解禁，PE投资人（超过40%）的股份则锁定12个月，在明年1月8号才解禁。因此，智谱真正的解禁大考还在明年1月。

2、智谱已经纳入港股通，大量买盘来自港股通券商席位，南下资金为其提供了充足的资金流。

而MiniMax则要等到8月6日才纳入港股通，目前还没有南下资金的支持。

当然，更核心的因素还是在于业务层面。

虽然MiniMax和智谱都是搞大模型的，但它们的业务模式却有着本质的区别。

智谱重注B端市场，2025年总营收达到7.24亿元，其中B端业务独占99%（企业级通用大模型3.66亿、开放平台1.90亿、企业级智能体1.66亿）。

这恰恰踩中了当前最火的Agent（智能体）风口，市场相信智谱能够承接一部分海外Agent需求，因此对其前景充满期待。

而MiniMax的业务线则铺得更广，从通用大模型到编程模型、生图、语音、视频等几乎都有涉猎。

2025年，公司总营收达到7903.8万美元（约5.6亿人民币）。

其中，C端AI原生产品贡献了5307.5万美元（占67.2%），而B端开放平台则仅贡献了2596.3万美元（占32.8%）。

估值的不同走势，也是资本市场对这两种业务模式的迥异投票。

那么，你更看好谁呢？快来评论区聊聊你的看法吧！