2026.07.31

作者 | 马光远

在7月30日召开的政治局会议上，并未如部分机构与专家事先所料，出台大规模的刺激政策“大招”。

会议召开前，我曾发布视频明确表达观点：大规模刺激政策不会出台。

原因何在？今年作为“十五五”规划的起始之年，“十五五”规划的核心使命，并非借助短期刺激手段提升某一季度的经济数据，而是推动中国经济从旧周期迈向新周期，从传统增长模式转型为创新驱动型增长模式。

具体而言，可归纳为三大方向：

其一，从过度依赖投资与生产，转向更加注重消费拉动。“十五五”规划明确提出，要显著提升居民消费率，“显著”二字，无疑释放出极为明确的政策导向信号；

其二，坚持创新驱动发展战略。着力提高全要素生产率对经济增长的贡献度，大力发展战略性新兴产业与未来产业，提升中国经济在全球价值链中的地位，抢占国际竞争的战略制高点；

其三，投资于人。将更多财政资源投向养老、医疗、教育、社会保障等民生领域。这些领域的建设与发展，并非短期刺激政策所能解决。

回顾过往，每当经济面临下行压力，通过实施短期刺激性政策，如推进大型项目建设、加大基础设施建设投入、刺激制造业发展等，往往能够拉动经济增长，因为当时投资、基建、制造业等领域仍存在较大发展空间。

然而时至今日，传统投资项目的空间已基本饱和。若仍大量投入资金用于传统投资领域，虽短期内数据可能有所改善，但从长期来看，对中国经济的实质性推动作用有限，甚至可能导致重复建设或产能过剩等问题。

当然，不推出大规模刺激政策，并不意味着对经济运行中的困难视而不见，经济仍需托底政策支撑。

数据显示，上半年中国经济增速为4.7%，但二季度经济增长已下滑至4.3%，低于全年4.5%至5%的目标区间。从具体指标看，固定资产投资上半年下降5.7%，消费市场表现疲软，民间投资大幅下滑，房地产市场数据下滑趋势仍未得到有效遏制。

当前，影响中国经济稳定运行的一些关键堵点，亟待短期政策加以疏通解决。

为此，会议着重强调“要高度重视经济运行中的困难和问题”，提出要实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，充分发挥现有存量政策的效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。

这意味着，我们需要一系列能够改善市场预期的托底政策。消费市场疲软，需要政策给予有力支持；投资增速下滑，需要稳定投资信心；居民对未来预期不足，需要增强信心；房地产市场持续下滑，需要有效遏制。

这些短期问题若得不到妥善解决，创新驱动发展战略将难以落地实施，经济高质量发展也将失去坚实基础。

以房地产市场为例。尽管今年上半年部分城市房地产市场出现一定程度的改善迹象，但从整体数据来看，房地产投资、销售以及新房开工等指标仍大幅下滑，多数城市房价持续下跌，对居民资产负债表和消费市场均造成较大冲击。

因此，通过政策调整改善市场预期，尽快稳定房价，对于维护中国经济整体稳定运行至关重要。

部分人认为，会议对房地产市场的表述仅强调“稳定房地产市场”，与市场预期存在差距。

然而，在我看来，这恰恰是部分人的误解。当前，中国房地产市场已发生深刻变化，沿用过去的政策思路已无法有效解决现实问题。

住建部数据显示，今年二手房交易量整体超过新房，这标志着中国房地产市场正式步入存量房时代。存量房时代的到来，意味着过去主要围绕土地、开发商、新房销售构建的政策体系，已难以适应更加市场化的二手房市场发展需求。未来房地产发展的重点，将不再是大规模新建住房，而是聚焦于城市更新、提升住房品质以及建设“好房子”。

因此，未来房地产政策的着力点，应放在如何适应存量房时代特征，稳定市场预期，推动房地产市场平稳健康发展上。

针对当前消费不足、投资下降等突出问题，政策层面也将出台一系列针对性措施。

会议明确提出，要有效扩大国内需求，针对不同消费群体需求，扩大优质产品与服务供给，充分挖掘服务消费潜力。同时，扎实推进“六张网”规划建设，加快现代化产业体系建设步伐，加大对基础研究的长期稳定支持力度，深入实施“人工智能+”行动计划，培育智能经济新业态，完善人工智能治理体系。积极推动前沿技术突破与未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业转型升级。

在我看来，扩大消费政策需转变思维定式，不能简单认为消费就是一次性消耗，而应充分认识到消费在中国经济新周期中的战略地位。增加对消费领域的投入，才是真正践行“投资于人”理念的具体体现。

在投资领域，今年上半年投资增速为负的情况较为罕见。但鼓励投资并非要回到过去单纯依靠刺激投资拉动经济的老路，而是要使投资方向与中国经济高质量发展周期以及产业升级周期相契合。

因此，7月30日政治局会议的核心意义与释放的重要信号，并非如某些自媒体所炒作的所谓“大招”，而是在“十五五”规划开局之年，为中国经济新周期构建全新的政策理念与框架体系。

短期来看，需要托底政策确保经济运行在合理目标区间；但从长期视角审视，政策框架必须聚焦于消费升级与创新驱动两大核心领域。

在“十五五”规划开局之年，最重要的并非追求某一季度经济数据的亮眼表现，而是在解决短期问题的同时，更加注重激发消费潜力，将更多资源投向教育、医疗、社保等关乎中国经济长远发展的领域。这比短期通过几个项目提升数据更具战略意义。

此次会议并非缺乏政策举措，而是不再沿用旧有政策模式解决新时代的问题。