在港股市场迎来IPO解禁潮的关键节点，国产大模型领域的两大领军企业智谱与MiniMax同步启动新一轮融资动作，并通过发布内部信的方式回应市场波动，同时为冲击AGI（通用人工智能）的下一阶段目标描绘战略蓝图。

四大技术引擎构建核心竞争力

作为国产大模型行业的标杆企业，智谱明确将技术突破置于战略首位，而非急于推进商业化进程。这一战略选择与当前行业普遍追求快速变现的趋势形成鲜明对比。

据徽声在线获取的独家信息显示，7月11日智谱创始人唐杰发布的《巨浪已来》内部信中强调："在行业集体转向商业落地的背景下，我们选择向上攀登技术高峰"，明确表示将聚焦AGI领域的底层技术突破，而非短期应用变现。信中披露的TouchHigh（摸高）计划包含四大核心方向：

1. 长程任务引擎：通过构建新一代记忆架构，支持跨年度复杂工程项目的自主规划与执行，突破现有模型在持续任务处理上的能力边界；

2. 自治智能体生态：打造可支持数万智能体协同工作的数字员工生态系统，实现从任务分配到执行的全流程自动化；

3. 自我进化机制：建立AI自训练数据合成体系，通过模型间的自我博弈实现持续迭代，减少对人工标注数据的依赖；

4. 安全治理框架：投入百亿级资源攻关模型可解释性技术，构建包含价值对齐机制的底层安全体系，确保超级智能发展与伦理规范同步推进。

唐杰在信中提出的从OPC（一人公司）到NPC（全自动化公司）的演进路径引发行业关注。该理论借鉴了Google DeepMind《From AGI to ASI（超级智能）》报告的核心观点：即使单个模型能力停滞在人类水平，只要算力持续指数级增长，超级智能仍可能通过系统集成方式诞生。

在技术开放方面，智谱同步推出迄今性能最强的开源模型GLM-5.2。该模型支持百万级上下文处理，在长程任务处理能力上保持行业领先，现已通过MIT协议向全球开发者开放。这种"左手攀登技术高峰，右手铺设普惠道路"的战略，体现了企业将前沿技术成果转化为社会公共资源的决心。

"摸高计划具有双重意义"，唐杰解释道，"向上突破智能边界获取的成果属于全人类，向下构建的技术基础设施则应惠及每个开发者。这种双向发展模式才能推动行业持续进步。"

股权激励机制创新

在智谱发布战略蓝图的次日，MiniMax创始人闫俊杰通过内部信公布了截然不同的管理策略。这封聚焦组织激励的信件披露三大举措：

1. 薪酬承诺：自内部信发布日起至实现AGI目标前，创始人将不再领取任何薪酬；

2. 股权分配：未来四年释放相当于公司总股本4%的期权池，用于激励核心团队成员；

3. 开源支持：划拨1%股份成立专项基金，支持AI开源社区生态建设。

"市场波动终将过去，技术方向不容动摇"，闫俊杰在信中强调。行业分析人士指出，这标志着国产大模型企业开始呈现战略分化：智谱侧重底层技术攻坚，MiniMax则聚焦交互生态平台建设，两种路径或将重塑行业竞争格局。

从资本市场表现观察，MiniMax股价自3月下旬以来累计跌幅超70%，最新市值回落至842亿港元；而智谱股价持续攀升，总市值已达7312亿港元，形成超过8倍的市值差距。这种分化态势在IPO解禁潮中尤为显著。

融资竞赛加速技术迭代

面对7月集中到来的解禁压力，两家企业同步启动大规模融资。7月10日交易数据显示，MiniMax股价下跌近10%，智谱重挫近20%。但融资进程显示行业信心未受显著影响：

智谱于7月9日宣布启动约314亿港元配售计划，资金将用于基座模型研发、算力基础设施扩建、商业化拓展及全球生态布局。这笔融资若顺利完成，将创下2026年港股科技企业单次配售募资纪录，同时成为国内大模型领域最大规模股权融资。

据财务披露，截至2026年6月30日，智谱IPO募资净额49亿港元已使用逾93%，剩余资金将按原计划推进。公司同时推进A股科创板上市进程，拟募集150亿元用于通用基座大模型研发、MaaS平台建设及流动资金补充。

MiniMax方面，日前完成的新一轮160亿港元融资吸引多家国际主权基金参与，包括长线基金、一线中资机构及顶级多策略基金。资金将重点投入AI基础设施、模型研发及全球化商业扩张。

责编：叶舒筠

校对：盘达