徽声在线记者 | 高菁
徽声在线编辑｜张慧 杨悦

“如果我是重卡主机厂的负责人，看到这个消息心情肯定十分复杂”，乘联分会秘书长崔东树在接受徽声在线采访时这样表示。

8月18日，宁德时代(300750.SZ)宣布以25.56亿元的价格，从中国电力(02380.HK)手中收购启源芯动力24.87%的股权，正式成为国内最大重卡换电运营商的第一大股东。

这笔交易被视为“‘春秋’时代迈向‘战国’时代的分水岭”，重卡换电赛道从“多方博弈”进入“主导者整合”的新阶段。

通过此次收购，宁德时代不仅获得了国内最大的重卡换电网络和最主流的存量技术路线，还掌握了制定游戏规则的隐性权利，从而改写了中国重卡换电产业的权力版图。

这同时也是宁德时代对于能源基础设施主导权的战略布局。在交通部明确提出2030年新能源重卡渗透率要达到40%的背景下，谁掌握了网络密度和标准制定权，谁就掌握了绿色交通能源体系的底层架构。

启源芯动力上海浦东新区张杨北路1号换电站，拍摄：高菁

一年前，时任启源芯动力常务副总经理刘须宝在接受徽声在线采访时表示，作为电动重卡领域的先行者，启源芯动力有格局和度量与友商共同建设行业生态，“当不同的技术路线、商业模式出现时，应该给予市场一定的观察期。”

彼时，这家占据七成市场份额的换电重卡“隐形冠军”，正以审慎的姿态打量着赛道上的新闯入者宁德时代。

然而，一年后，重卡换电行业的话语权已落入宁德时代手中，“观察对象”成了自己的大股东。

“模式重塑。”

在某头部重卡主机厂任职中层的廉一（化名），向徽声在线形容此收购对主机厂的影响——过去，电池、整车、换电运营商三者边界清晰；现在电池巨头向下整合运营环节，产业链边界被打破。

机遇与风险并存。机遇在于换电商业化有望加速；风险则是产业链话语权重新洗牌。“未来，主机厂的生存策略、合作模式、产品路线，都会在这场变局中重塑。”

据崔东树介绍，此前启源芯动力是一个开放平台，兼容105家主机厂，各方是平等的合作伙伴关系。

“如今，一家主体同时掌握电池供给、换电网络、车电分离资产，在标准定义、电池采购、换电准入上筹码明显提升。”廉一担心的是，如果未来在车型适配、商务条款上出现排他倾向，主机厂议价空间会被挤压。

“主机厂的焦虑情绪在交易消息传出后迅速蔓延。”中国电动重卡换电产业促进联盟秘书长李立国亦对徽声在线称，“原来启源芯动力和骐骥换电会给主机厂更多返利，现在两家归一家了，返利自然下降。”

但李立国认为，“直接受损的是其他电池企业。”

宁德时代收购启源芯动力后，在电池采购上势必会倾向自家品牌。国内其他电池厂尚无法提供完善的补能网络和电池银行服务，综合竞争力明显不足。

可替代的电池供应商减少，主机厂与宁德时代进行价格博弈的筹码也将被削弱。

理论上，主机厂也可以自建换电生态服务体系，要求其他电池厂商也提供换电服务。“但其他家要把换电体系建起来仍需时间，三到五年，甚至更久。”李立国说。

骐骥换电站，图片来源：骐骥换电

过去数年，重卡换电行业呈现启源芯动力与宁德时代骐骥换电“双雄并立”的格局。除它们外，仅有少量区域性玩家，或服务于个别车队的关联企业。

启源芯动力是先行者。自2020年以来在全国布局超1200座充换电站，市占率超70%，织就了3万多公里的干线网络，电池资产规模达10万套。凭借先发优势和央企背景，稳坐重卡换电运营商头把交椅。

作为全球动力电池领域的领军企业，宁德时代于2023年携“骐骥换电”入局，2025年又推出75#标准化换电块。

虽然起步较晚，但扩张迅猛：截至去年底已建成300余座站，计划2026年翻至900座，远期目标是覆盖全国80%干线运力，其技术底蕴与资本野心同样不可小觑。

启源芯动力&骐骥换电(充)换电站布局对比图，信息来源：企业官网

双雄对峙的赛道，是一个快速膨胀的市场。

据预测，2025年，国内新能源重卡销量将突破23万辆，同比增长182%，2026年有望冲击40万辆。作为新能源重卡两大核心补能方案，充电与换电经历了激烈的角逐。目前，充电仍是市场主流。据第一商用车网援引交强险实销口径，2025年，换电重卡占比30.39%。

充电重卡通常采用整车购置模式，可利用峰谷价差提高运营性价比，但受充电速度制约，尤其高峰期站点排队严重。

换电重卡采用车电分离模式，初始投入低，每月承担固定电池租金。换电重卡补能效率突出，同时电池由运营方统一运维，车主无需承担残值贬损风险。

业界对换电的未来前景表示乐观。宁德时代换电业务总经理杨峻判断，在重卡领域换电由于经济性和便捷性，国内市场占比将达到甚至超过50%。

“当前全国重卡换电站存量不足2000座。全行业远期需求约为10万座量级，”李立国预测。

宁德时代与启源芯动力押注的是两条截然不同的技术路线。

后背式换电和底盘式换电模拟示意图

启源芯动力采用后背式换电路线。电池组放在驾驶室后方、车架尾部。底盘改动小、开发成本低，短轴距转向灵活；电池外露便于快速吊装和日常维护；离地较高，无托底风险。

“这是当前市场主流，技术成熟、维修方便”，重卡资深销售青宁向徽声在线介绍，牵引车、自卸车、搅拌车等车型均可用同一套换电体系，能够适配市面上超80%的换电重卡公告车型。

缺点也很明显。重心偏高，占用上装空间，货箱容积受限，且后背式换电受限于前轴7吨的轴荷法规，电池电量一旦超过500 kWh极易超载，行业主流电量普遍控制在350 kWh以下，续航上限明显。

因此，后背式换电主要应用于矿山、钢厂、港口等短途倒短场景。

宁德时代选择的是底盘换电技术路线，电池布置在车架下方。

使用该技术路线的重卡重心低、稳定性强，不占货箱空间，可适配更长挂车。此外，轴荷分布更合理，电池电量能够突破500 kWh，甚至迈向800-1000 kWh，更适合干线物流的长途运输需求。

但底盘式换电技术门槛与开发成本更高。据青宁介绍，电池包的放置位置使其对路况要求高，换电设备造价也更高。当前，底盘式换电配套站点少，车型选择不多，仍处推广阶段，保有量不大。

据徽声在线了解，在启源芯动力筹划入局重卡换电业务之初，也曾考虑过底盘换电路线，但由于成本、设备等因素，最终选择了后背式换电路线。

宁德时代收购启源新动力后，两条技术路线、两种运营体系，首次被同一产业方深度整合。

在罗兰贝格全球合伙人时帅看来，两者互补。

他向徽声在线表示，骐骥换电偏向高速干线物流场景，核心是输出技术标准和设备，站点营运上自营与合作并行。

启源芯动力手里有大量已建成的换电站，以及港口、矿山、钢厂这类封闭场景的成熟运营经验，做的是终端运营服务。这些线下网络、客户资源和场景落地能力，靠从零搭建难以在短时间内复制。

宁德时代要的，是把启源芯动力的存量运营网络、多场景落地能力，和骐骥换电的技术能力整合起来。后背式、底盘式两条主流技术路线都握在手里，几乎覆盖重卡换电全场景。

这种技术差异，也为整合埋下难题。

启源芯动力的后背式换电适配市面上八成以上的存量车型，而骐骥换电需要新车匹配。

存量换电站是按旧路线继续推广，还是为新路线另起炉灶？双品牌、双路线并行，如何避免内部资源消耗和战略摇摆？都是摆在眼前的问题。

李立国进一步拆解了整合难点——后背式与底盘式换电网络必然存在重叠区域，但重叠区域的布局尚不明确，两种技术路线的适用边界也缺乏系统性研究。若布局不当，可能造成部分区域重复建设和资源浪费，这是整合过程中的主要难点。

开放平台的定位取舍也是挑战之一。

启源芯动力过去兼容超百家主机厂，靠的就是“谁来都能接”的中立姿态。归入宁德时代体系后，如果过度封闭，会直接消解这个平台价值；可如果过度开放，宁德时代自己的电池标准又没法强制推行。

对于“封闭”的担忧，李立国判断，宁德时代不会去做私有化封闭，鉴于其战略规划能力，应该会通过更紧密的服务来绑定主机厂。

资产层面的冲突，同样无法回避。

重卡换电是个重资产、长周期、持续烧钱的生意。重卡换电行业竞争日趋激烈，要维持竞争力，就必须在电池更换、充换电等基础设施与技术能力持续投资。

截至2025年底，启源芯动力总负债约202亿元，资产负债率已超过80%。

对于手握超1300亿现金流的“宁王”而言，具备为“重资产、长周期”买单的实力。但要如何在不拖累整体财务的前提下优化存量站点、消化沉重的包袱，是整合中还需啃下的硬骨头。

崔东树还点出一个容易被忽略的变量。启源芯动力此前背靠国家电投，享受央企信用和产业协同，转入民营体系后，这条“央企通道”还能不能顺畅延续？

对于启源芯动力来说，宁德时代的入主解决了资金制约，其存量站点优化和网络扩张有望加速推进。

站在宁德时代的视角，鑫椤资讯高级研究员张金惠向徽声在线称，其加速布局换电，根本原因在于传统动力电池业务增长承压，现有存量格局已基本定型。

“宁德时代必须寻找新的增量市场，换电成为战略选择”，宁德时代在乘用车、商用重卡、电动船舶换电均有布局。“这三张网是（宁德时代）必须守住的战略阵地。”张金惠说。

李立国也认为，宁德时代的核心利益从来不在换电服务费本身，而是通过换电网络支撑电池销售。

时帅将这盘棋看得更远——宁德时代正沿着产业链往下走，打通电池生产、场站运营、电池资产管理、梯次利用各环节，从电池制造商转型为换电全产业链服务商。既能巩固商用车动力电池的市场份额，也可以进一步掌握整个换电行业的规则制定权。

在这盘棋局上，一汽解放、山东重工、三一重卡、徐工汽车等重卡主机厂均在自研电池。当徽声在线就上述收购寻求各方置评时，多数主机厂选择了沉默。

廉一判断称，未来行业格局大概率是多方制衡，而非电池运营商或主机厂单方完全主导。“毕竟，主机厂手里也有整车集成、车队客户资源等不可替代的筹码。没有主机厂车型落地，换电网络就是空资产。”

“我们更希望换电网络坚持开放，形成 ‘整车、电池、运营方各司其职’ 的良性分工。”廉一说。