2026年盛夏时节，中国家电行业正经历着前所未有的变革与挑战，市场格局在分化中不断重塑。在这场激烈的行业洗牌中，哪些企业能够逆流而上、穿越经济周期，哪些企业又将被市场浪潮所淘汰，答案往往隐藏在企业的半年报数据之中。

8月17日晚间，TCL智家（002668，SZ）发布了其2026年半年报，这份报告如同一面镜子，清晰映照出公司在复杂多变的市场环境中的真实表现。报告显示，公司上半年实现营业收入高达99.34亿元，同比增长4.83%；归母净利润为5.12亿元。若剔除汇率波动这一非经营性因素的影响，公司实际归母净利润可达6.28亿元，同比增长6.24%，展现出强劲的增长势头。

在这份半年报中，另一组数据同样引人注目：TCL智家上半年海外收入达到84.07亿元，同比增长16.01%，占总营收的比重攀升至84.63%，创下历史新高。其中，自有品牌业务收入更是同比暴增77.07%，欧洲、北美等成熟市场的收入增速均超过100%，彰显出公司全球化战略的显著成效。

当一家家电企业的海外收入占比超过八成，且自有品牌正在迅速替代代工业务时，它已不再局限于传统意义上的“中国制造”标签，而是蜕变为一家真正意义上的全球企业。TCL智家的这份半年报，从盈利韧性、股东回报与全球化进阶三个维度，为我们揭示了其穿越经济周期、实现持续增长的秘诀。

主业盈利稳健如磐：毛利率彰显经营实力

面对地缘政治冲突、全球大宗原材料价格上涨以及人民币汇率波动等多重挑战，TCL智家展现出了作为行业头部企业的强大经营韧性。公司不仅在营业收入上保持了增长态势，更在盈利能力上实现了稳中有升。

尽管归母净利润在表面上看同比下降了19.88%，但深入分析不难发现，这主要是由于外部汇率环境的短期冲击所致。财报显示，报告期内公司因汇率波动产生的汇兑损失高达1.98亿元。若剔除这一非经营性因素，公司归母净利润应为6.28亿元，同比增长6.24%，这一数据清晰地表明了公司主营业务的盈利能力并未受到削弱，反而有所增强。

这一判断在毛利率数据中得到了进一步印证。报告期内，公司家电业务毛利率为23.32%，与去年同期基本持平。其中，冰箱冷柜业务毛利率更是达到了25.74%，同比提升0.39个百分点，显示出核心品类在规模增长的同时，盈利能力也在持续提升。这意味着在成本端承压的背景下，TCL智家通过优化产品结构和提升运营效率，成功稳住了盈利空间，跑赢了绝大部分同行企业。

财报还显示，上半年公司洗衣机业务收入同比增长18.53%，放量态势明确。境外业务毛利率为24.23%，同比微升0.02个百分点，进一步证明了公司海外业务的盈利能力。

盈利能力的稳固，离不开产品结构的持续升级和向高端化的坚定转型。以洗衣机业务为例，上半年收入同比增长18.53%，其中中高端洗衣机销量同比增长103%，超薄大筒径洗衣机收入同比增长74.43%，风冷冰箱销量稳步提升。这些结构性改善正逐步对冲国内市场的下行压力，背后是TCL智家对市场需求的精准洞察和在技术创新上的不懈投入。

财报显示，今年上半年TCL智家研发投入达到3.23亿元，同比增长3.95%。截至报告期末，公司拥有授权专利3005项。AI技术的加持也是TCL智家产品升级的重要抓手，这些创新成果正持续强化产品竞争力，推动业务从规模扩张向价值增长转型。

股东回报预期明确：三年分红承诺筑牢价值基石

在业绩保持稳健的同时，TCL智家对股东回报的重视同样值得称赞。

自TCL成为控股股东以来，公司持续强化经营管理，推动未分配利润实现转正，并高度重视投资者回报。公司于2025年度恢复了现金分红，并在今年上半年制定了《未来三年股东回报规划》，力求逐步建立一个持续、稳定、科学合理的回报机制，以回馈广大投资者。

今年5月22日，公司正式实施了2025年度权益分派方案，向全体股东每10股派发现金红利2.0379元（含税）。根据公告，此次现金分红总额达到2.21亿元，占2025年度母公司可供分配利润的50%。这一举措不仅体现了公司稳健的现金流和健康的财务状况，更彰显了公司与股东共享发展成果的诚意。

从资产质量看，截至2026年6月末，TCL智家的总资产达到172.98亿元，同比增长10.77%；净资产为38.28亿元，同比增长8.01%。货币资金达43.57亿元，经营活动现金流量净额为11.81亿元。较为充裕的货币资金及经营活动现金流，为公司统筹日常经营、产能布局、研发投入及股东回报提供了坚实的财务基础。

全球化战略再升级：“OBM+ODM”双轮驱动海外增长

如果说稳健的主业和稳定的股东回报是TCL智家的“压舱石”，那么全球化战略的纵深推进则是其未来增长的“主引擎”。

2026年上半年，公司全球化战略迈入了新阶段。境外收入达到84.07亿元，同比增长16.01%，占总营收的比重高达84.63%，海外市场已然成为公司业绩增长的核心驱动力。这一成绩的取得，得益于公司“OBM+ODM”双轮驱动模式的成功实践。

一方面，TCL自有品牌（OBM）业务在海外市场加速扩张。报告期内，TCL自有品牌海外收入同比猛增77.07%，在欧洲、北美等成熟市场，收入增速均超过100%。这背后是TCL品牌多年全球化运营的深厚积淀，通过赞助美加墨世界杯、签约奥林匹克全球合作伙伴等一系列体育营销活动，TCL品牌在全球的知名度和影响力显著提升。

第三方数据显示，TCL合肥家电冰箱出口销量增速超行业13.27%，洗衣机出口销量增速超行业14.23%，进一步证明了TCL品牌在海外市场的强劲竞争力。

另一方面，奥马的ODM业务继续巩固其行业领导地位。作为全球领先的冰箱ODM供应商，奥马冰箱已连续17年荣获中国冰箱出口量全球冠军。在稳固欧洲等传统优势市场的同时，公司积极开拓新兴市场，在拉美、非洲等区域实现了高速增长，成为新的增长引擎。

“ODM+OBM”双轮驱动的模式，让TCL智家既拥有了规模壁垒，又具备了品牌势能，形成了难以复制的全球化护城河。

为应对国际贸易环境波动、规避潜在的关税壁垒，TCL智家也在加速优化其全球供应链布局。2025年9月，公司泰国冰箱工厂正式动工；2026年1月，年产能30万台的泰国冷柜分厂顺利投产，140万台高端风冷冰箱产能建设持续推进。这些举措标志着公司从“中国制造”向“全球智造”迈出了关键一步。随着泰国冰箱工厂的建设推进和未来投产，公司在全球市场的竞争力与抗风险能力将得到进一步增强。

正如实际控制人李东生所言：“中国企业全球化已经是一道必答题，不出海就可能要出局。”TCL智家正将这道“必答题”答出深度与厚度，书写着属于自己的全球化新篇章。

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