每经特派记者：林晓晨 每经资深编辑：陈思源

当宇树科技在资本市场掀起热潮时，美国硅谷一家名为K-Scale Labs（以下简称K-Scale）的人形机器人公司创始人本杰明·博尔特却陷入了深深的困惑与无奈之中。

2024年，怀揣着与宇树科技一较高下的梦想，博尔特创立了K-Scale，立志打造一款普通消费者能够轻松负担得起的人形机器人。然而，在寻求投资的过程中，他却一次次遭遇投资人的拒绝，资金始终无法到位。

与之形成鲜明对比的是，美国公司Figure AI在2025年一年的出货量仅有约150台，这个数字仅仅约为宇树科技的1/36，但它的估值却高达390亿美元，令人咋舌。

那么，究竟是什么原因导致博尔特多次被投资人拒之门外？又为何Figure AI等美国机器人公司能够获得如此之高的估值呢？

K-Scale的创始团队经过深刻反思后认为，美国创业者和投资者过于偏重AI（人工智能）领域，而严重忽视了硬件的发展，同时美国缺乏完善的相关供应链，这才是他们创业失败的根本原因。

从全球人形机器人的出货情况来看，形势十分明显。目前，全球每出货100台人形机器人，就有97台来自中国公司。博尔特不禁感叹：“在中国之外，宇树科技几乎没有真正的竞争对手。”

硅谷创业明星的融资困境

“关闭K-Scale完全是出于经济方面的无奈之举。”博尔特在接受《每日经济新闻》记者采访时无奈地表示，投资人一次次地拒绝为K-Scale提供资金支持。如今，博尔特在OpenAI（一家专注于通用人工智能研发的公司）担任研究员，他自嘲道，自己目前的收入“比K-Scale整个公司融到的钱还要多”。

博尔特带着一丝讽刺的口吻说道：“如果今天有人想在硅谷创办一家人形机器人公司，还不如直接购买几台中国生产的机器人，把它们涂成红白蓝三色，然后去找那些最容易上当受骗的人进行融资。”

实际上，K-Scale的结局早在几个月前就已经注定了。2025年11月，一封退款邮件如同给K-Scale不到两年的创业历程画上了冰冷的句号。

“我们将无法履行您的订单，并将退还您的订金。”博尔特在写给客户的邮件中满是无奈与歉意。

当时，这家曾经吸引OpenAI、英伟达等知名公司工程师纷纷登门拜访的硅谷人形机器人明星公司，账面上仅仅剩下约40万美元的现金，资金链已经彻底断裂。

博尔特原本信心满满地认为，再融资1000万美元至1500万美元并不是什么难事，但最终融资计划还是以失败告终。K-Scale也曾与1X Technologies（一家知名的人形机器人公司）、The Bot Company（一家机器人行业的初创企业）探讨过出售公司的可能性，但遗憾的是，交易最终都没有达成。

2024年，博尔特创办K-Scale时，怀揣着明确的目标，那就是制造一款普通开发者也能够买得起的开源人形机器人。在当时，市场上的人形机器人价格动辄数万美元甚至更高，而他们的产品K-Bot早期预订价格仅约9000美元，公司还计划全面开放软硬件，让开发者能够自行训练、改装机器人，这一理念在当时颇具吸引力。

订单也确实如预期般到来。K-Scale获得了100多台机器人订单，订单金额超过200万美元。博尔特当时乐观地认为，只要拿到这100个订单，完成一轮大规模融资应该不成问题。

然而，当从原型机迈向量产阶段时，真正的问题暴露无遗。K-Bot的执行器、结构件、电池、线束等成本加起来十分高昂，仅20个执行器预计就需要3500美元。如果想要继续降低产品价格，就必须从小批量数控（CNC）加工转向锻造等规模化工艺，同时还需要重新设计零部件、开模、进行认证并建立库存，这一系列的操作都需要大量的资金投入。

经过详细计算，博尔特得出结论，公司需要2500万美元的融资才能完成上述工作。然而，K-Scale在运营期间虽然完成了3轮融资，但累计融资额仅仅约为625万美元，远远无法满足需求。

从公司账上的资金变化也能看出其困境。2024年10月底，公司账上还有243万美元；到了2025年3月底，只剩约89.7万美元；6月虽然短暂回升至124万美元，但9月底又降至55万美元。而且，产品也未能及时进入稳定的量产状态，无法通过销售回笼资金。

事实上，美国资本并非不愿意为人形机器人领域投入资金。2025年，Figure AI在一轮融资中获得了超过10亿美元的承诺资金，投后估值达到惊人的390亿美元；人形机器人科技公司Apptronik也在同年完成了3.5亿美元的融资。

由此可见，资本并没有拒绝人形机器人这个领域，而是似乎不相信K-Scale这样的美国公司能够制造出价格便宜的机器人。

如今，K-Scale的核心成员已经各奔东西。博尔特前往OpenAI继续他的研究工作；首席运营官徐睿告诉《每日经济新闻》记者，他进入了Meta（美国一家知名的互联网科技公司）负责AI硬件产品；首席科学家Jingxiang Mo则选择重新创业，他的目标是打造“美国制造的宇树科技”。

再次谈起这次失败的创业经历，博尔特似乎已经对美国能够造出与宇树机器人相媲美的产品失去了信心。他告诉记者，自己不仅购买了一台宇树R1，还参与了宇树科技的IPO（首次公开募股）。在他看来，在中国之外，宇树科技几乎没有真正的竞争对手。

失败者的深刻反思

K-Scale所需要的2500万美元资金，主要用于重新设计零件、开模、认证以及备库存等方面，这实际上是一份传统的制造业账单。

博尔特曾经表示，他希望K-Scale能够成为连接“中国优秀制造能力”和“硅谷最先进模型”的桥梁，实现两者的优势互补。

2024年，K-Scale的所有执行器都从苏州脉塔智能采购，同时与深圳矽递科技合作印制电路板，并在东莞寻找制造伙伴，充分利用中国在硬件制造方面的优势。

徐睿回忆道，K-Scale曾经尝试在旧金山湾区本地加工零件，但结果却令人失望，交付速度甚至比从中国运输还要慢。他还讲述了一个例子，他认识的一个美国研究团队在连续损坏3台宇树机器人后，不得不停止实验，因为运输、清关和维修等环节把迭代周期从“天”拖成了“周”，严重影响了研究进度。

徐睿进一步表示，在旧金山湾区，100万美元可能仅仅只能支持几个月的运营和1次大型硬件迭代；而在深圳，同样的资金可能支持10次迭代，这种差距对于硬件研发来说是非常巨大的。

徐睿透露，K-Scale内部曾经存在一种“大模型沙文主义”的错误观念。团队认为随着AI模型越来越强大，硬件可以尽量简化，许多物理难题都能够交给模型来解决。然而，现实却并非如此。

徐睿后来进行了深刻反思，大模型一次推理错误可能只是答错一道题，但机器人执行器一次错误动作，却会直接撞毁机械结构，造成严重的损失，这充分说明了硬件的重要性不容忽视。

类似的错误思维也延伸到了供应链领域。团队一度盲目相信，人形机器人硬件会像平衡车一样迅速商品化，中国工厂负责不断降低硬件成本，而核心价值则留在AI和软件方面。然而，事实却给了他们沉重的一击。

徐睿加入公司时，发现公司甚至没有成熟的供应商关系、付款条件、质控体系与物流渠道。由于缺乏供应链管理能力，同一产品的单位成本可能从800美元飙升至2400美元，这严重影响了产品的市场竞争力和公司的盈利能力。

2025年6月，浙江涛涛车业开始为K-Scale制造K-Bot样机，并计划通过ODM（原始设计制造商）合作帮助其实现量产和降本。无独有偶，美国机器人创业公司Dexmate也选择直接在深圳生产机器人。在华强北周边，可以快速找到连接器、电机等零部件，而且具备量产能力的工厂往往也只需一两个小时的车程，这种完善的产业配套为中国机器人产业的发展提供了有力支持。

研究咨询公司SAG创始人隋倩在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，中国目前的优势主要集中在硬件工程化、供应链整合、成本控制、快速迭代和规模量产等方面，而美国仍在基础AI模型、具身智能算法、算力和复杂任务泛化能力等方面拥有一定的优势。

这就构成了中美机器人产业的镜像生存环境：美国公司更容易拿到先进的AI技术，但制造成本高昂、迭代缓慢；中国公司则具备极高的制造与迭代效率，能够以更低的成本“造机器、摔机器、修机器”，快速推演下一代产品，在市场竞争中占据主动。

徐睿总结道，机器人硬件并非商品化的“外壳”，而是至关重要的一部分。真正的竞争，不仅仅是打造聪明的“大脑”，更是谁能以更低的成本、更快的速度，把“大脑”装进可靠的“身体”里，实现软硬件的完美结合。

硅谷的估值泡沫之忧

供应链与制造能力的差距，直接体现在出货数据上，这是不容忽视的事实。

8月10日，SAG发布的最新数据显示，2026年上半年，全球人形机器人出货量约1.91万台，较去年同期的5100台增长约275%，增长势头十分迅猛。而中国企业几乎包揽了整个市场，展现出强大的竞争力。

其中，智元机器人上半年出货约8400台，同比增长546%，全球份额达到44%，首次超过宇树科技成为全球第一；宇树科技同期出货约5900台，同比增长168%，全球份额为31%。

智元与宇树科技两家公司合计贡献了全球约3/4的出货量，中国厂商占全球人形机器人出货量超过97%，中国本土市场更是消化了全球85%以上的需求，这充分证明了中国在人形机器人领域的领先地位。

随着技术的不断进步，产品正加速从展厅走向实际应用场景。2026年上半年，工业和商业场景出货占比已从1年前的50%提升至70%以上，制造、物流与仓储成为最主要的商业化方向，人形机器人在这些领域的应用前景十分广阔。

不过，隋倩向《每日经济新闻》记者表示，目前相当一部分部署仍处于试点和验证阶段，真正实现规模化应用并产生可量化生产效率和经济回报的比例仍然有限。因此，70%以上的工业和商业出货并不意味着商业模式已经成熟，未来1 - 2年能否从试点转向重复采购和规模部署，将是验证真实需求的关键，也是人形机器人产业发展的关键节点。

“即便如此，中国企业的量产速度已经相当明显。”隋倩说道，中国企业在人形机器人量产方面已经取得了显著的成果，展现出了强大的实力。

SAG预计，2026年全球人形机器人出货量将接近6万台，行业收入约16亿美元，到2027年接近30亿美元，市场前景十分广阔。

相比之下，美国同行的量产速度仍处于追赶阶段。德意志银行数据显示，2025年Figure AI和Agility Robotics（一家美国机器人公司）的人形机器人出货量均约为150台，同期宇树科技约5500台，智元约5100台，差距十分明显。

然而，市场却展现出一个令人费解的悖论：出货量领先的是中国公司，但拿到更高估值的却是美国公司。

德意志银行指出，拥有模型能力的公司通常能够获得更高估值，美国和欧洲人形机器人公司的估值普遍高于中国同行。其中，Figure AI的估值高达宇树科技的4倍以上，但其出货量仅约为宇树科技的1/36，这种估值与出货量的严重不匹配引发了市场的广泛质疑。

数据显示，Figure AI 2025年出货约150台，C轮融资后估值达390亿美元，相当于单台机器人折算估值2.6亿美元，估值之高令人咋舌。

而宇树科技2025年出货约5500台，IPO对应估值约609.9亿元人民币（约90亿美元），单台机器人折算估值约164万美元，与中国公司的实际出货情况和盈利能力相比，美国公司的估值显然存在泡沫。

市场咨询机构Rand Group直言：“Figure AI估值390亿美元，去年出货150台；宇树科技出货5500台，且实现盈利。有人能解释这个逻辑吗？”这一质疑也代表了市场上许多人的看法。

更有行业分析师指责，硅谷正在制造机器人产业史上最大的估值泡沫。宇树科技凭借超过60%的毛利率、实际盈利能力以及全球第一的商业化交付量完成IPO，展现出了强大的实力和潜力；而部分美国初创公司在未能披露实质性收入的情况下，仅靠宣传与概念便撑起了数百亿美元的高估值，这种估值方式显然缺乏合理性和可持续性，一旦市场回归理性，这些泡沫很可能会破裂。