2026年5月3日，一则震撼市场的消息传来——GameStop Corp.正式向eBay Inc.抛出橄榄枝，提出了一项非约束性的收购提案，计划以每股125美元的现金加股票组合方式，全面收购eBay的全部股权。

据GameStop透露，公司已通过衍生品和普通股实益持有，悄然积累了eBay高达5%的经济权益，为此次收购奠定了坚实基础。

GameStop宣布，将于次日正式提交Schedule 13D文件及HSR反垄断申报，标志着收购进程迈入实质性阶段。

根据收购提案细节，每股收购价格为125美元，其中现金与GameStop普通股各占一半，展现了公司对收购的坚定决心与灵活策略。

当前，eBay的市值稳定在462亿美元左右，而此次收购若成行，将是一场名副其实的“蛇吞象”并购大戏。

值得一提的是，eBay股东将拥有选择对价类型的权利，但最终将按比例进行分配，确保交易的公平性与透明度。

基于eBay最新披露的未稀释股本数量，此次交易的总价值预计将达到约555亿美元（折合人民币3791亿元），相较于30日成交量加权平均价溢价27%，较90日成交量加权平均价更是溢价36%。不过，该交易仍需满足一系列常规交割条件，方能尘埃落定。

关于收购资金的筹措，GameStop已做好周密规划：

1）公司将动用资产负债表上的现金及流动投资，截至2026年1月31日，这部分资金约为94亿美元；

2）同时，GameStop还将寻求第三方收购融资，以补充收购所需资金。

据悉，TD Securities已就最高200亿美元的融资出具了“高度有信心”函，为收购提供了强有力的资金支持。

GameStop指出，尽管eBay在2025财年的销售和营销支出高达24亿美元，但净新增活跃买家仅100万，活跃买家总数从1.34亿增至1.35亿，增幅不足0.75%，显示出营销投入与用户增长之间的不匹配。

GameStop承诺，交易完成后12个月内，将实现高达20亿美元的年化成本削减，以提升合并后公司的盈利能力。

具体而言，约12亿美元的成本削减将来自销售和营销领域。对于一个品牌认知度已接近全民级别的交易平台而言，过多的营销投入并未带来相应的用户增长，因此优化营销策略势在必行。

另外，约3亿美元的成本削减将聚焦于产品开发。尽管eBay在2025财年的产品开发费用增长了11%，但收入增长仅为8%，显示出投入产出比的不尽如人意。

还有约5亿美元的成本削减将来自一般及行政开支。GameStop计划整合合并后公司的财务、人力资源、地产、法务、IT和专业服务等职能，以提高运营效率，降低管理成本。

GameStop强调，仅凭成本削减措施，eBay持续经营业务的稀释GAAP每股收益就可在第一年从4.26美元提升至7.79美元。此外，GameStop在美国拥有的约1600家零售门店，还将为eBay提供全国性的鉴定、收货、履约和直播电商网络，进一步拓展eBay的业务边界。

交易完成后，Ryan Cohen将出任合并后公司的首席执行官，引领新公司迈向新的发展阶段。

公告显示，Ryan Cohen自2021年1月以来一直执掌GameStop，期间公司实现了从亏损到盈利的华丽转身。

具体而言，GameStop从2021财年的净亏损3.81亿美元，转变为2025财年的净利润4.18亿美元；销售、一般及行政费用减少了约8亿美元，降幅高达47%；同时，公司还成功还清了历史债务，并以0%票息筹集了42亿美元的长期债务，为未来发展奠定了坚实基础。Ryan Cohen持有GameStop约9%的股份，且不领取工资、现金奖金或金色降落伞，其薪酬将完全取决于合并后公司的表现，彰显了其对公司未来发展的坚定信心。

当前，GameStop的市值稳定在119亿美元左右，而此次收购若能成功，无疑将为公司带来新的增长动力和发展机遇。